.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

南亞(1303)受惠化工及電子材料銷售價量齊揚，帶動第一季獲利達134.65億元，達同期歷史新高，每股稅後盈餘1.7元。展望後市，EG受惠聚酯開動率上衝，社會庫存持續降低，價格、利差皆可上揚；丙二酚受惠下游PC產能大擴張，使需求持續強勁，獲利谷底翻揚；電子材料第二季雖進入淡季，但公司仍全產全銷。法人預期，公司第二季營收、獲利估可維持前季高檔，且公司擬配發股利5.1元，隱含現金殖利率約6%。

南亞為台塑集團的成員之一，為全球最大塑膠加工廠及銅箔基板製造商，全球第六大聚酯纖維製造商，全球第四大乙二醇(EG)製造商。產品佔營收比重約為：塑膠製品約17%、石化產品約25%、電子材料約35%、纖維製品約20%，其它(機電工程)約4%。業外轉投資主要包含台塑化(持股23.34%)、南亞科(持股37.65%)。

南亞第一季受惠化工產品需求良好，加上原油價格溫和上揚，產品售價上漲，且電子材料產品需求增加，加上原料成本推升、大陸環保稽查加嚴影響市場供給，使環氧樹脂等電子材料產品售價維持在高檔。營收達822.19億元、季增0.89%、年增13.13%，營業利益達91.3億元，優於前季79.82億元、及去年同期84.78億元，歸屬母公司稅後利益為134.65億元，達同期歷史新高，每股稅後盈餘1.7元。

近期EG受惠下游聚酯開動率上衝90%以上，且油價上揚，帶動EG價格從四月初930美元/噸一路走高，近期持穩在1000美元/噸以上，展望後市，公司認為，第二季大陸將有178萬噸聚酯新產能加入，可望對EG需求持續提升，且社會庫存從第一季底95萬噸，四月底降至84萬噸，預期五月將持續下降，雖然公司在五月預期歲修一條EG大線，但因目前公司已備妥庫存，影響不大。

此外，丙二酚受惠下游PC迎來大擴張時期，大陸地區預計2017~2020年將大幅擴增130萬噸，對丙二酚需求提升，使公司丙二酚走出谷底，獲利提升；可塑劑隨PVC旺季需求增溫，價格及利差上揚；而電子材料第二季雖然是淡季，但公司仍全產全銷，且第三季進入旺季；銅箔受惠大陸電動車補助政策，使需求持續看好。

公司認為，四月營收將約與三月持平，五月雖有EG及丙二酚廠進入歲修，但已預備庫存，認為第二季營收表現可望較前季持平或小增。法人表示，公司第一季營運優於預期，第二季受惠EG、丙二酚、電子材料表現皆佳，認為營運可望續強；且公司擬配發股利5.1元，隱含現金殖利率約6%。