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客戶調整庫存，鑽全Q2營收動能較淡

2017-07-07鄭 盈芷

圖片來源:截自鑽全網站

鑽全(1527)受客戶調整庫存影響，法人估算，鑽全6月合併營收表現應與5月相差不遠，Q2營收表現偏淡，不過隨著匯損減少，鑽全Q2營運將可望轉盈；展望Q3，法人表示，Q3通常為鑽全傳統旺季，不過因客戶庫存調整還需一段時間，鑽全7月營收增幅估仍溫和，8月營收表現則還待觀察。

鑽全產品包括氣動釘槍、車用氣動工具，以及鋁鎂合金壓鑄件；在全球釘槍市佔率達2~3成，為全球最大釘槍代工廠，客戶包括Stanley B&D、SENCO、Makita、Hitachi等國際大廠，以及Home Depot等零售通路客戶；至於車用氣動工具產品則以氣動板手為主，主打售後維修市場，客戶包括Ingersoll-Rand、Chicago Pneumatic等歐美大廠，近年也陸續打入日廠供應鏈。

鑽全Q1合併營收呈小幅季增與年增，而鑽全去年Q4起改採較嚴格的庫存評價方式，導致去年Q4起毛利率有較明顯的滑落，而今年Q1雖仍持續提列呆滯庫存，鑽全Q1毛利率為28.23%，雖較去年同期的32.58%下滑，但已較去年Q4的25.34%提升。

觀看鑽全Q2營運，相較於鑽全去年Q2營運淡季不淡，鑽全今年Q2則回歸往常淡季表現，而受到台幣匯率仍在30元上下、加上客戶調整庫存影響，法人認為，鑽全Q2營運動能相對受壓，淡季較為明顯，不過因提列呆滯庫存的金額持續收斂，預期鑽全Q2毛利率表現應不致比Q1差，加上業外將無匯損問題，鑽全Q2營運可望轉盈。

展望Q3，法人表示，因應年底感恩節、聖誕節採購旺季需求，通常Q3都為鑽全傳統旺季，而觀察今年美國整體房市景氣仍穩健復甦，但因客戶先前過度樂觀，導致庫存較高，預期在客戶庫存還在調整的情況下，鑽全7月營收月增幅度仍先看溫和，8月後的營收表現則仍待觀察。

鑽全Q1合併營收為9.94億元，較去年同期的9.7億元小增；Q1每股虧損2.08元，較去年同期的EPS 1.24元轉虧。鑽全4、5月合併營收累計為6.2億元，法人預估，鑽全6月合併營收應與5月相差不遠，以此估算，鑽全Q2營收估較Q1略減，也將較去年同期衰退。