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麗嬰房續調整門市；不動產處分利益估年前入帳

2017-07-10張 以忠

麗嬰房(2911)為活化資產，進行品牌投資、通路優化，擬以售後租回方式處分內湖總部大樓，市場預期，有機會在今(2017)年底前完成交易入帳，將挹注公司獲利表現；在本業部份，麗嬰房中國門市仍會持續調整，今年預計關閉約250-300店，並加強電商銷售，預計電商營收佔比可望突破1成；台灣部分，店數大約維持既有規模、不會大幅展店，並進行企業識別、開新店型等調整。

麗嬰房為嬰童服飾暨用品業者，除自有品牌Les Enphants、Petit Chou、YUAN、my nuno等外，亦有代理adidas、Nike等國外品牌。市場營收結構為中國約佔65%、台灣33%、其餘為東南亞地區。

麗嬰房為降低租金及人事費用負擔，去年中國門市持續進行調整、合計關閉營運不佳門市逾300間(以直營店為主)，整體中國門市規模由2015年的1415間，縮減至1084間。

麗嬰房今年第1季營收達18.45億元、年減20.72%，主因門市規模縮減，以及零售市況較淡所致，營業損失達5613.0萬元，稅後淨損為2867.2萬元，EPS為-0.14元，較去年同期的0.06元轉虧。

麗嬰房為活化資產，進行品牌投資、通路優化，擬以售後租回方式處分內湖總部大樓，市場預期，有機會在今年底前完成交易入帳，將挹注公司獲利表現。

麗嬰房內湖總部大樓建物面積約3637坪、土地面積約780坪，目前帳面價值約4.1億元，市場預期，依照實價登錄於該地段附近成交紀錄顯示，每坪約40-50萬元，因此推估市價將明顯高於目前帳面價值。

在本業部份，麗嬰房中國門市仍會持續調整，今年預計關閉約250-300店，並加強電商銷售，今年目標仍拚達虧損收斂；台灣部分，店數大約維持既有規模、不會大幅展店，並進行企業識別、開新店型等調整。

電商事業方面，中國去年電商營收翻倍成長，其佔中國事業營收比重達約8%，今年除在京東商城、天貓銷售之外，也將積極布局微商體系，預計佔比可突破1成；台灣部分，去年佔台灣事業營收約1成，今年預計達10-12%。公司長期目標希望兩岸電商營收佔比合計佔2成以上。

短期營運而言，法人表示，第2季為傳統銷售淡季，在營收規模下滑之下，單季轉盈仍有難度。