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台航Q3市況走揚營運再升溫；Q4有2艘新船加入

2017-09-14jolliu

台航(2817)今年以來受惠於新船加入、散裝市況翻揚，帶動營運成績相較去年谷底回溫，上半年營收12.98億元、年增12%，稅後獲利則為4,800萬元，較去年同期僅約2百萬元大幅改善，EPS 0.11元。而在今年後續營運展望上，由於第三季以來中國鐵礦石與煤炭進口需求增加，帶動散裝船隊租金行情走高，BDI指數也逐步翻揚，昨(12)日報價來到1,344點，季增約54%，已突破台航盈利門檻1,000點，是以台航對第三季營運看法保持樂觀，10月則再有2艘新船加入船隊，屆時市況仍屬散裝旺季，營運亦不看淡。

台航1998年進行民營化，同年6月股票掛牌上市，公司主營業務散裝航運約占整體約6成，而經營特許貨櫃運輸航線、客輪、港勤及代營中油、台電等特種船舶，則佔約近4成。以目前散裝船隊規模來看，台航現有船舶為20艘，主要船型為6萬噸以上的Supermax、Ultramax等船，整體船齡平均約為8.5年，旗下船舶租約則以6~8個月為主，因租期較短，是以每月均有一定數量船舶進行換約。

台航去年營運隨散裝航運市況低迷，致營運來首度見到虧損成績，全年稅後虧損約9,100萬元，EPS -0.22元。而在今年以來，隨以中國為主、世界各地市場景氣見復甦，亦帶動市場整體對散裝船隊需求，反應各型船舶租金水準的波羅的海乾散貨指數(BDI)今年也有相對健康的水位，第三季以來再因中國鐵礦石與煤炭進口需求轉強開始翻揚，逐步走升，至最新一期(12)報價已來到1,344點，季增54%。

針對今年的營運成績，台航指出在市況回溫帶動下，船舶租金已大幅改善，連帶帶動今年上半年營收12.98億元、年增12%，毛利率7.85%亦較去年同期增加近5個百分點，稅後淨利來到4,800萬元上下，EPS 0.11元，亦較去年同期獲利約2百萬元大幅改善。另外台航亦透露，以公司目前船隊來看，盈利門檻為BDI指數約1,000點左右。

台航今年以來營運之所以可以迎來成長，除市況改善外，亦受惠於2013年下訂的8艘新船已陸續於去年、今年交船，是以公司亦看好第三季在營運上應可再較上半年更佳，後續10月還會再交2船，第四季往常也屬散裝，營運亦不看淡。

考量燃油成本等因素，台航也有規劃持續進行船隊汰舊換新，是以近期將再下訂2艘8萬噸Kamsaemax的新船。至於代營業務上，台航評估由於貨櫃航線高雄—中國華北地區此一航線屬特許航線，相對競爭者較少，目前此一航線持續與陽明共營，波動相對較市況平緩，其餘台電、中油等特種船舶與台華輪均未見波動，代營業務看可持穩獲利。