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胡連Q4旺季衝全年高，搭吉利便車內外銷同受惠

2017-09-14蕭 燕翔

胡連董事長張子雄

大陸車市庫存去化近尾聲，胡連(6279)7月營收提前落底，8月中下旬回溫，確認第四季將為全年高峰，且傳統旺季可期，法人估計，季增率繳出往年的三成以上無虞，但是否年增率為正，則須觀察年底購置車減半優惠到期後的車廠對應方案。不過就中長期而言，胡連與今年大陸車廠銷量崛起的吉利建立深化的結盟關係，長期受惠可期。

胡連是國內最早聚焦車用的連接器廠商，目前中國銷售佔比過半，是最大市場，且與主要自主品牌都有往來，只是導入的車種滲透率還有限，推估在中國車廠的終端連接元件市佔率僅略高於5%，是近年營運都可繳出優於整體車市平均的關鍵。近年利用在連接器、線束與保險絲盒等關鍵零組件的開發能力，每幾年就有一明星客戶需求崛起，成為貢獻營收比重近一成的主力客戶，先前的比亞迪、長安都為顯例，去年起則與吉利車廠深化合作。

5%，且銷車輛年增逾七成，是今年表現最亮眼的中國自主品牌。胡連雖為該車廠原有的主要零件供應商，但去年起採跨車種平台式開發的保險絲盒，已開始逐步導入新車，去年已有4款導入量產，今年第三季至第四季將各有1款及2款車量產，貢獻擴大。

而以今年上半年來看，吉利佔胡連的營收比重已有2%，隨傳統連接器穩定增長與新導入的保險絲車種數增加，未來幾年營收挹注將一路增長，法人預期，最快2019-2020年也將有佔營收比重約一成的水準，成為下一個主力客戶。

值得留意的是，吉利也是中國自主品牌中，較早期有國際併購經驗者，2010年即收購了歐美車廠Volvo，創下首例，並讓該品牌車開始獲利，今年吉利再收購馬來西亞車廠寶騰，是進攻東南亞的重要一步，並推出自有高階品牌車，先在中國搶市，未來不排除也將進軍海外，胡連與其關係深化，將有機會跟進零件外銷歐美及東南亞市場，中長期受惠。

胡連認為，以中國車市近期公布的產銷數據來看，庫存已在安全水位，而7月營運的落底，8月中下旬回溫，確認第四季將有傳統旺季，營收季增率維持常態水準可期。法人則認為，胡連第四季營收將為今年最高峰，季增超過三成，但年增率是否轉正得有待觀察車廠祭出的對應措施，全年營收先看年增持平，每股稅後盈餘超過10元。