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智原Q3毛利率挑戰5成；今年接單成長表現佳

2017-09-20萬 惠雯

智原(3035)第三季因產品組合變化，NRE/IP比重攀升，推升第三季毛利率有機會挑戰5成的水準，智原今年營運調整，主攻利基型市場(工業用、雲端、物聯等等)，今年新的接單表現佳，上半年委託設計接單量已是去年全年水準，全年接單則挑戰較去年倍增，將為長期的營運成長動能。

在產品組合上，智原第二季在量產ASIC占比重76.3%、委託設計NRE占比重9.8%、矽智財IP占比重13.9%；而在客戶族群上，系統廠占63.5%、IC設計公司22.6%、矽智財占13.9%；以應用分佈上，網通占38.6%、多媒體/消費性電子/PC週邊占比重23.6%、工業用占33.1%、雲端以及物聯網占4.7%。

在製程分佈上，40奈米以下占50%、55-90奈米占14%、0.11-0.18um占比重32%、0.22um以上占4%。

展望近期，智原7-8月營收下滑，主要因為第三季的網通應用需求下滑，導致ASIC的營收下滑，整體來看，智原第三季營收將下滑，但因為NRE/IP的比重提高，智原第三季的毛利率有機會攀高至5成的水準。

智原今年毛利率將較去年大幅提升，除了處份掉毛利率較低的安控部門外，今年則在調整營運，一方面提升公司在NRE/IP的比重，有利於毛利率優化，在市場應用面，則聚焦在利基型產品市場，包括工控、車用、工業自動化、辦公室自動化、醫療、物聯網以及雲端等等，以第二季來說，利基市場占比重約在38%的水準，預估第三季智原在利基市場占比可升至5成以上，有利於降低營收波動的風險。

智原今年在新訂單的design win表現佳，2017年的上半年的新案數量已是去年全年的水準，訂單金額年成長約為6成，而7-8月Design win持續加入，今年全年訂單量有機會較去年倍增，有利於今年下半年到明年NRE的營收成長。

另外，智原在28奈米平台今年趨於完備，在28nm也有客戶新訂單挹注，普遍來說28奈米訂單金額較大，但以投資報酬率來看，由於40/55nm製程成熟，光罩成本較低，有時利潤表現更佳。