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允強Q3獲利有機會續穩，Q4將有漲價利益

2017-10-23鄭 盈芷

允強(2034)Q3平均出貨報價仍在低檔，不過受惠於庫存跌價損失回沖，法人則估算，允強Q3獲利將有機會續穩，而有鑑於近期鎳價再度走強，市場對於Q4不鏽鋼漲價信心較為充足，法人預期，允強今年整體獲利將有機會較去年持穩小增，而允強鋼管新廠也即將動工，規劃明年Q4完工投產，將可望挹注公司中長線成長動能。

允強生產不鏽鋼管與不鏽鋼板，工廠包括彰化埔心廠、溪州廠，雲林斗六廠，彰化兩廠主要生產不鏽鋼板、雲林廠則生產不鏽鋼鋼管，產品銷售遍及全球五大洲，目前不鏽鋼板約佔營收55%、鋼管佔45%；允強不鏽鋼板月產能約2萬噸、鋼管月產能則約1萬噸，由於不鏽鋼板市場競爭較激烈，允強不鏽鋼板約維持7~8成的產能利用率，而鋼管因製程較長、技術門檻較高，目前產利率接近滿載。

今年雖有台幣升值的不利因素籠罩，不過受惠不鏽鋼報價從谷底走升，允強上半年合併營收達101.59億元，年增22.62%；上半年毛利率10.11%，較去年同期的9.75%改善；而業外雖認列匯損近7000萬元，EPS仍達1.04元，較去年同期的0.85元成長。

觀看允強Q3營運，由於允強從接單到出貨約需2~2.5個月，受到Q2不鏽鋼跌價影響，允強Q3出貨平均報價估較Q2下滑，市場買氣也較為縮手，允強Q3合併營收為45.72億元，季減1成，而允強Q3平均售價雖還在低檔，不過法人推估，將有庫存跌價損失回沖利益挹注，以此估算，允強Q3獲利將有機會與Q1、Q2相差不遠。

展望Q4，鎳價9月初站上1.2萬美元/公噸後，雖然一度下探1萬美元/公噸，惟在大陸持續進行供給側改革，加上山東鎳相關企業將於11月中起進行為期4個月的停限產，使10月起鎳價再度走升，近期又觸及1.2萬美元/公噸，且市場對於不鏽鋼Q4漲價信心也跟著回籠，法人則認為，允強Q4在不鏽鋼漲價效益顯現下，獲利有機會進一步墊高，今年獲利估可較去年持穩小增，而公司近年盈餘配發率約8成，明年股利表現仍可期待。

而看好未來不鏽鋼管成長性，允強Q4斗六二期廠也即將動工，預期明年Q4就有機會完工投產，新廠將專注生產不鏽鋼管，月產能規劃為5000公噸，將可望挹注公司中長線營運動能。