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中租Q4放款續成長、但費用走高獲利將季減

2017-11-10jolliu

中租-KY(5871)昨(9)日公告第三季營運成績，其中各個市場放款業務均見穩健成長，而在台灣、中國資產品質持續改善挹注下，中租滯延率持續改善，自去年第三季4.6%一路走降，今年第三季已來到3.9%，在資產品質改善下，中租也減少呆帳提存金額，帶動中租獲利表現改善，加上台灣有投資收入1億元與中國財政返還約1千萬人民幣等業外進帳，單季稅後淨利來到26.82億元、季增22%、年增4成，EPS 2.35元，優於市場預期。展望第四季，中租看好到年底仍是資金需求旺季，第四季放款業務仍可維持與前季相當的成長水準，惟第四季是中租提列各項費用的季度，公司預估第四季獲利將呈季減。

中租-KY為台灣租賃業產業市場龍頭，也是中國大陸最大外資租賃業，業務包括設備租賃、分期付款業務、直接融資及應收帳款受讓等，近年並切入重車融資、小客車融資、漁貨融資、微型企業融資、不良債權標售、不動產融資、小額辦公室設備租賃、汽車租賃、存貨融資、保險經紀和雲端服務等業務。中租-KY在中國大陸、東南亞都有海外據點，以今年前9月營收比重來看營收48%來自中國大陸，43%來自台灣，9%來自東協。

中租昨(9)日公告第三季營運成績，受惠於景氣回溫、各市場放款穩健成長，總放款及應收帳款年增14%、今年以來則成長9%；中租第三季收益率則來到9.4%，較前季增加15bps、年增加也有2bps，單季稅後獲利26.82億元、季增22%，年增則有4成，EPS 2.35元，優於市場預期。中租指出獲利成長主因來自於整體滯延率持續改善，從去年同期4.6%，降至今年第三季的3.9%，帶動中租在提列呆帳金額34.32億元也較同期與前季持續減少、加上業外也有投資收入約1億元與中國財政返還約1千萬人民幣等進帳挹注所致。

而在第四季展望上，中租指出年底往常仍屬於資金需求旺季，可以期待第三季業績的成長幅度持續到第四季，其中針對中國資金成本走升狀況，中租表示確實現在中國資金成本走升幅度較高，但是中租與當地銀行合作穩健，成本走升也可反應給客戶，整體來看仍不影響中國獲利品質。在第四季的獲利展望上，中租則評估因為往常第四季也是公司提列各項費用支出的季度，屆時獲利表現會較第三季呈現季減。

至於在明年看法上，中租指目前較難預期明年狀況，但以資產品質改善的角度來看，單就呆帳提存金額減少來看，明年上半年獲利表現就可看見成長。

而在東協新跨入區域如柬埔寨、馬來西亞等地展望上，中租指出以現有泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨市場來看，馬來西亞的成長幅度最高，而柬埔寨因為今年年初才進入設點，目前仍是費用大於收入的階段，後續仍需時間增加業務。