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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

近期中國碳煙價格持續強勢向上，雖煤焦油價格也略為走升，但法人仍看好中橡(2104)第四季利差可有略微優於前季的成績，法人推估中橡第四季營收有望挑戰55億元，較前季季增1成，惟在獲利方面，由於第三季業外尚有大筆股利收入進帳，法人估計中橡第四季雖本業表現將為今年最佳，獲利仍將較前季(稅後淨力6.23億元)略減。明年整體碳煙市場國際雖有新產能開出，但大致與新增需求呈現供需平衡，明年市場仍健康，中橡明年營運成長亦屬樂觀。

中橡主要產品為碳煙、蒸汽，是全球碳煙市佔率第四大及台灣唯一碳煙製造的公司，年產能約79萬噸，占國內碳煙市場約六成。碳煙下游應用產業包括有輪胎製造業、橡膠鞋業、工業用品業等等。而以目前中橡營收比重來看，碳煙約佔67%、生物製劑(來自子公司Synpac認列龐貝氏症的孤兒藥專利權利金)佔約24%、電池相關產品則佔9%。

今年中國因環保考量針對供給側實施改革，導致部分中小型碳煙廠商關閉，第四季雖走入下游輪胎旺季，但整體產能恢復有限，致中國碳煙行情持續向上，最新一期(20)報價來看，中國碳煙(N220)價格已經來到每噸8,369人民幣，月增15%、季增則在22%，而近兩月中橡營收表現也相對亮眼，10月營收19.45億元、年增45%，11月營收17.94億元、年增也近3成，法人估計中橡第四季在下游輪胎旺季帶動，營收有望挑戰55億元，季增上看1成。

至於在獲利方面，第四季以來碳煙原料煤焦油價格也有推升，但法人評估中橡利差應有略較第三季擴大，預期中橡第四季本業表現可望交出今年最佳的成績，惟業外方面第四季沒有前季的股利收入挹注較少，單季獲利預估將較前季(稅後淨利6.23億元)略減。

至於在旗下能元科技方面，電池獲歐洲家電客戶採用以後，整體產線稼動率已經近乎滿載，並已啟動擴產計畫，今年全年有機會由虧轉盈、明年也有獲利空間；至於明年中橡碳煙事業方面，受惠於中國供給減少，雖國際仍有新產能開出，但與需求成長幅度相當，明年產業可延續今年下半年相對健康的表現，中橡明年營運成長仍看樂觀；另外近日美國通過減稅，中橡於美國設有3廠，減稅後亦有望受惠。