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2017年12月26日

太醫（4126）今年營運不如預期，前11月獲利年衰退率23.22％，每股稅前淨利4.46元。不過法人看好該公司銅鑼新廠明年起的投產效益，給予買進評等，目標價上看95元。

主攻拋棄式醫療耗材的太醫，目前自有品牌PHASCO與代工營收占比各半；以產品別來看，密閉式抽痰館營收占比29％、管類25％、袋類11％、傷口引流管9％。在成熟市場如日本、歐美以代工為主，新興市場與亞洲則以自有品牌為主；明星商品密閉式抽痰管在德國與日本均有5成以上的市占。

太醫今年受匯率波動和新廠折舊，業績成長力道不如以往，前11月營收16.2億元，仍較去年同期成長3.98％，但營業利益2.97億元，稅前淨利2.95億元，則呈現衰退。法人預估，太醫今年業績雖可延續成長力道，但EPS則約4元，是3年新低。

太醫表示，斥資14億興建銅鑼新廠已開始生產半成品，預計取得GMP後，明年開始出貨成品，預期大陸、歐美明年上半年通過認證，日本明年下半年取得認證，2019年起業績成長動能較大。

法人表示，太醫銅鑼新廠今年獲利衰退，主要是匯率因素侵蝕營收約5％、稀釋毛利率約4個百分點，折舊費用約4,500萬元，侵蝕毛利率約2.5個百分點。

該廠在明年折舊費用將達到6,700萬元，影響明年毛利率3.4個百分點。隨著該新廠的海外認證陸續通過，明年第2季起將帶來顯著的營收來彌補折舊。整體來看，太醫明年的營收和獲利都將較今年出色。

太醫表示，興建銅鑼新廠的目的，是不要讓產能影響接單，未來舊廠產能會慢慢轉移到新廠，空出來的空間將用於提高關鍵零組件的自製率。銅鑼新廠滿載時營收最多達43億元，相較目前銅鑼廠滿載時營收約18億元，產能增加1倍。