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全球前三大窗簾廠商億豐(8464)去(2017)年9月在零售量販大客戶一次回補庫存下，營收衝高，10、11月則因下單訂單平穩、且客戶訂單漸由有拉繩轉為無拉繩，法人估，12月營收仍穩，1月在中國農曆年前客戶可能提前拉貨下，營收估增，2月則為全年相對低點；整體來看億豐今年營運，營收有望隨著滲透率提升而維持成長，獲利則需觀察原物料和台幣走勢。

億豐為北美最大客製化百葉門廠商，客製化產品的營收佔比已站穩5成以上，而固定尺寸產品的佔比降至4成；而雖然客製化產品的毛利率佳，但去年受原物料價格走升、以及台幣升值影響，億豐毛利率從首季的49.6%小幅回落，第3季剩47.9%。

億豐10、11月營收從9月歷史最高點滑落，主因9月量販大客戶有一次回補庫存、大量拉貨情形，10、11月則回穩平穩，法人預期，億豐12月在耶誕假期下營收仍平，但1月北美假期結束，客戶通常有趁中國農曆年長假前拉貨情形，單月營收應可較佳，2月回軟，3月再回到正常水位，整體第1季來看，由於公司在北美的市佔率仍提升，出貨應可成長，惟台幣近期走強，需觀察是否阻礙營收動能。

法人圈預期，億豐今年最主要的動能仍來自滲透率的提升，以及有拉繩轉換為無拉繩的產品轉換需求，對此，億豐則表示，去年無拉繩產品已有出貨，但量不大，且營收比重尚不多，2019年北美市場安全規範將全面改為無拉繩，因此今年下半年相關產品可望放量，營收佔比也會走升。

據了解，億豐目前無拉繩產品的市佔率已是全球最大，公司也正進行生產線有拉繩和無拉繩商品的轉換，只是無拉繩產品的製程較廢時，產能相對限縮，但由於產品的單價高，因此營收、毛利率表現估不會有太大的波動。

法人認為，億豐的成長動能將來自北美經濟穩定成長，以及對客戶和市場的滲透率提升，由於公司在柬埔寨廠仍持續提升產能，每年增幅10~15%，有助接單成長，並推升營運動能。

億豐對今年市場需求看好，預期公司產能增、市佔放大下，訂單可成長，但台幣的波動仍影響營收動能，而原物料今年普遍看漲，需留意成本是否干擾獲利。

至於外界關注億豐為美國減稅受惠股，由於美國已通過稅改由35%降到21%，億豐的市場9成在美國，將有減稅的利多。對此，億豐則認為，稅改上路時程未定，減稅雖為利多，但影響公司獲利的還有匯率和原物料。

法人則估，億豐去年在台幣強升下，營收表現確實遭侵蝕而不如預期，全年營收估在195、196億元，年增約4%，而原物料和匯率亦干擾毛利率走勢下，全年EPS將在12~13元，略低於原估的13~14元。

法人並估，億豐今年在無拉繩產品轉換，且產能擴張下，全年接單量有望維持雙位數成長，但考量台幣仍升，且原物料仍看漲，今年營收將小增近1成，EPS也小幅提升至13~14元。