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殯葬業者龍巖(5530)去(2018)年戶外墓園主要集中在上半年入帳，第3、4季營收年增率漸收斂，雖受到產品組合影響毛利率表現，但去年靠著業外處分利益進補，法人估，去年EPS仍有5元水準。至於去年底出售了台北金融中心，處分利益2.3億元，入帳時間點則可能落在今年第1季。龍巖今年本業將平穩外，中國大陸溫州墓園案也即將在第2季完工、第3季正式銷售，將使公司投資中國正式進入收成期。

龍巖2018年營收大致呈現走穩態勢，而由於單價較高的戶外墓園、塔位產品主要的完工時點落在2017年下半年與2018年上半年，致2018年營收年增率有逐漸收斂情形，但整體2018年本業表現仍是穩健。

龍巖統計，公司截至2018年10月底的預收客戶款項為386.84億元，此金額為未來實際履行禮儀服務，或塔位墓園商品完工且永久使用權移轉客戶後，可轉為營收的來源。而從龍巖2017年底所公告的322億元觀察，公司的業務維持持續成長態勢。

據了解，龍巖2018年的營收主要來自「無瑕」和「真龍殿」等案，由於相關個案達完工完款階段，營收大致穩定，同時，中南部和北部今年也有塔位個案完工，也支撐整體營收走穩。

至於禮儀服務業務，由於龍巖透過北中南的塔位佈局，提高在台殯葬事業的市佔率，也透過異業合作，擴大業務觸角，也推升禮儀服務業績每年維持5~10%提升，但相關數字反映在預售款項中，為未來的營收來源。

而除了本業持穩外，龍巖也持續進行業外資產的處分，去年上半年處分藝術品，挹注業外收益逾 3億元，也推升整體去年獲利表現；而11月再出售台北市敦北南京商圈台北金融中心大樓部分樓層，以20億735萬元售予新光人壽，處分利益估約2.3億元，EPS貢獻約在0.5元左右，將是今年首季的業外收益來源。

對2019年度的展望，龍巖預期，台灣今年的塔墓完工案量較去年略少，本業表現會受影響，但公司持續進行資產活化，忠孝SOGO商圈的太平洋商業大樓3個樓層仍待銷售，並有其他資產待售，不排除業外仍有機會帶來好消息。

除了台灣的殯葬事業外，龍巖也已在近年跨到中國大陸市場，首筆戶外墓園案–溫州案，將在今年第2完工、第3季有望展開銷售，該案由龍巖與遠揚合資持股各50%，若有銷售佳績，也將由業外認列轉投資收益，大陸開發案漸入收成期。

業績部份，法人估，龍巖2018年營收持平，但業外進補下，全年EPS可重回5元大關，惟今年度在完工個案較少下，營收將難有動能，業外則成為公司業績成長的觀察指標。

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