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國化(1713)今年前2月合併營收1.22億元、年增32%，成長主要係反應原料升幅調漲報價，不過國化指出目前原料價格仍在持續走升，預估仍難完全將原料升幅反應予客戶，法人預估今年國化毛利率仍有下滑壓力，對國化全年營運展望看法亦看保守；另外，在高雄前鎮區閒置土地方面，國化指出雖有廠商提案合作開發與承租，但國化評估皆不合適，預估今年也難對國化營運產生貢獻。

國泰化工成立於1962年，主要業務為塑橡、染整等化學添加劑及相關原料生產，為國內知名氧化鋅、保險粉大廠，以「國泰(CATHAY)」品牌行銷美、日、歐、 澳、東南亞等地。以目前營收比重來看，吊白塊佔約28%、保險粉佔約16%、重亞硫酸鈉佔約19%、氧化鋅佔約29%，其他約8%。另有舊廠閒置土地約5,034坪，坐落於高雄前鎮經貿園區。

回顧國化去年營運表現，全年營收約6.64億元、年增約6.75%，不過受到中國供給側改革影響，多項原料價格走升，包括鋅塊平均價格年漲幅約4成、硫磺漲幅約8成、燒碱年漲幅則約6成，均壓縮國化毛利率表現，全年毛利率約15%，較前年減少約5個百分點，致營業利益4,584萬元、年減34.45%。不過業外方面，國化則認列持股約38.05%的和淞獲利進帳，挹注約3,800萬元，帶動國化全年稅後淨利來到7,300萬元，和淞約佔47%，年減約26%，EPS 0.48元。

在股利政策上，國化董事會已經通過擬配發現金股利約0.44元，現金配發率約91.6%，以前(16)一交易日收盤價18.5元計算，隱含現金殖利率約2.37%。

至於在今年營運展望上，國化對於國際景氣看法仍看低迷，雖已經對下游客戶針對原料升幅提升產品報價，也帶動今年前2月合併營收來到1.22億元、年增32%，但國化表示今年原料價格走升狀況仍在持續，且難以完全反應至客戶端，預估後續對毛利率表現仍會造成壓力，今年本業獲利有壓。

而在轉投資和淞方面，由於和淞為半導體設備廠商，主要客戶包括有台積電(2330)等國內重要半導體業者，由於今年台積電有南科新廠，法人看好今年和淞對國化貢獻將見成長，但在國化本業毛利率承壓影響下，法人亦對今年國化營運展望看法保守，預估整體獲利表現應會落在持平去年至小幅衰退之間。

至於在高雄前鎮區閒置土地方面，國化指出雖曾有廠商提案合作開發或單純承租等，惟經董事會討論後，評估皆不合適，目前仍維持閒置狀態，今年也已經預期對公司營運不會有任何貢獻。