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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

大成鋼(2027)Q1在本業獲利提升、金融資產評價利益挹注下，EPS達1.38元；受雙反調查影響，中國商用鋁板捲難進美國市場，美國商用鋁板供給持續緊張、報價易漲難跌，另外在大成鋼擁美國鋁板通路龍頭與龐大庫存優勢下，法人看好，大成鋼Q2毛利率趨勢向上，且透過以價制量方式，鋁捲庫存可用到年底，而因應未來營運布局，大成鋼與子公司大國鋼(8415)將合資10億美元設美國子公司，至於是否在當地建廠、併購或是委請供應商擴充產能則都在考慮中。
大成鋼為美國最大不鏽鋼/鋁板通路商，經營模式採用B2B網路下單，以完善的發貨、庫存系統作為後援，營運主體為美國大成，另外，大成鋼持股45.92%的子公司大國鋼，則經營美國扣件通路；美國大成目前占大成鋼整體合併營收約8成，大國鋼則佔2成，而美國大成主要產品包括不鏽鋼與鋁板/捲產品，各佔營收比重5成。

大成鋼去年Q4在不鏽鋼與鋁價從低檔往上挹注，去年Q4毛利率達20.16%，不過因業外認列大筆金融資產損失與匯損，去年Q4 EPS僅0.23元；而大成鋼今年Q1毛利率為18.88%，雖較去年Q4略降，不過在營收大幅季增24%創高帶動下，大成鋼Q1營業利益也大幅季增24%，加上業外有金融資產利益挹注，帶動大成鋼Q1 EPS達1.38元。

展望Q2，美國商務部已於4月17日初裁，將對中國鋁合金板材徵收31.2%~113.3%的反補貼稅，並於8月底終判，未來中國鋁材要進入美國市場將困難重重，這也帶動美國當地鋁板行情持續上揚，法人指出，美國當地雖也有鋁製造商，但產能多集中於航太與車用鋁板，過去受中國低價鋁板影響，商用鋁板單價與毛利率都較差，而近期隨著中國鋁板進口受限，當地商用鋁板捲價格雖有上漲，但仍與航太、車用產品有落差，美國當地產能仍不足供應市場需求。

大成鋼為當地最大鋁板捲通路，公司去年下半年在雙反調查啟動初始就已大幅備料，目前透過以價制量的方式，斟酌調控每月接單量，預估鋁庫存可用到今年底，法人則認為，大成鋼Q2營收季增幅雖估較Q1放緩，但毛利率可持續向上，Q2獲利看法仍正面。

大成鋼今年在鋁低價庫存挹注下，整體營運將較去年大幅彈升，而因應未來營運布局，大成鋼與子公司大國鋼將合資10億美元成立美國子公司，發展鋁製品相關業務，大成鋼則預計出資5.1億美元，法人認為，公司後續應有現增的規劃，而由於鋁錠出口至美國並未受雙反與關稅影響，公司是否採取自行進口鋁錠、在美國當地建廠生產鋁製品，或是透過併購方式布局製造與通路，抑或是委請南非、印度、印尼供應商擴產，則都還在評估中，需待相關政策明朗，目前也不排除多管齊下。