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被動元件設備廠商天正國際(6654)今年度受惠於下游被動元件廠商擴產積極，帶動單月營收屢創新高，前3季營收更是年增達1倍，天正8、9月營收連創新，第3季營收4.04億元則為歷史次高紀錄，法人估，天正第3季EPS將有望與去年第4季的高檔相當，累計前3季EPS估達到6元，全年突破8元，幾乎也將較去年全年的4.15元翻倍成長；展望明年，天正持續看好MLCC的擴產需求，同時公司的半導體測包技術也已取得專利，正在送客戶認證，盼明年進入量產出貨階段，成為新一波營運動能。

天正國際成立於2012年，但團隊早在20年前就已成立天正精密機械，從事被動元件設備的模具、零件製造成產，慢慢再完成設備的研發，如今已是兩岸被動元件大廠、日韓、美國、捷克…等被動元件廠的測包設備供應商，現階段主要營收與兩岸被動元件擴產有相當大的關聯性。

而天正今年上半年營收年增1.3倍，主要的動能來自晶片電阻廠商的擴產，而下半年則進入MLCC廠商較積極的擴產階段，第3季單月營收仍衝高，惟由於前端製程的設備交期長，也使天正的後段製程交貨時間相對拉長，再加中美貿易戰使終端需求放緩，被動元件廠的拉貨動作略放慢，因此天正第4季起營收不會看到再大幅衝高，預料明年第2季會再進入客戶的拉貨高峰期。

由於十一長假工作天期較少因素，天正10月營收將較8、9月略降，但11、12月有望重回高檔水位，不過，由於去年第4季有被動元件供不應求的情形致營收達到史上最高，且今年第2、3季營收一路居高，第4季則有外在環境干擾下，因此法人估，天正第4季營收將不會再創高，但整體全年營收仍有望維持大幅成長態勢。

值得留意的是，天正目前來自被動元件廠商在手訂單仍可看明年第2季，而明年第1季雖有農曆年致工作天期較少問題，但公司認為客戶需求持續，再加上公司半導體測包設備技術已取得專利，並正送客戶認證、測試，明年下半年有望進入量產出貨階段，若產品順利接單出貨，則明年營運動能仍可正向看待。

業績部份，天正今年上半年營收5.16億元，年增1.39倍，毛利率31.67%，優於去年同期的28.38%，EPS 3.41元，優於去年同期的0.86元。而第3季營收達到4億元，寫下歷史次高，法人估，天正第2季因應原物料漲，調整產品售價後，毛利率已見回升，第3季在毛利率居高下，單季EPS有望上看3元(以增資後股本計算)，而前3季EPS已達6元。

法人估，天正第4季營收在工作天期影響下，將小幅低於第3季，但單季EPS仍達2~3元，全年EPS將達到8元以上。

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