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瑞昱(2379)第3季財報優於預期，主要受到產品組合與成本優化的影響拉高毛利率至47%，創下歷年高點。而第4季法人預期，TV、PC將進入季節性調整，網通標案則持續出貨，獲利力拼去年同期水準。法人認為，全年營收獲利優於去年的成績。至於明年，公司持續看好n轉ac的轉換需求，以及TV新開案狀況優於今年，以及新產品陸續貢獻下，樂觀看待明年的成長性。

瑞昱為國內網通晶片大廠，若依第3季營收佔產品比重而言，網通約佔65%，PC相關約佔18%，多媒體則約佔17%。第3季營收120.86億元，季增8.4%、年增10.4%，毛利率為47%，優於上季的44.5%，費用率方面則從上季36%微幅上升至36.5%，持續在研發方面投入，EPS則從上季1.97元攀升至2.78元，且優於去年同期的2.28元。

公司說明，第3季各事業群都有成長，季底中國網通開始拉貨，另外是PC方面有許多代工廠擔憂貿易戰衝突影響，因此提前拉貨。至於多媒體方面，TV則有旺季的水準；至於毛利率方面，優於公司過去歷史區間，主要是因產品Cost Down，以及產品組合有利影響。

展望第4季，瑞昱表示，TV、PC將進入季節性調整，而網通方面則陸續穩定拉貨；法人則預期，營收將季減高個位數，毛利率也因產品組合而小幅下降，獲利力拼去年同期。

在網通產品部分，主要包含WiFi 晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。在WiFi 晶片部分，中國網通標案方面，先前第2季因貿易戰影響標案幾乎停滯，而第3季開標狀況陸續恢復，但恢復的腳步比公司期望的慢一些，第4季則穩定恢復中。

瑞昱受惠市場802.11n轉換802.11ac規格需求日益普及下，今年首季802.11ac已佔WiFi 晶片45%，公司預估，目前滲透率約45~50%，明年預估達60%以上，至於802.11ax元年也許落在2020年。

法人說明，由於年初802.11ac新品毛利率尚未到位，因此對整體毛利率有些壓力，而據了解，公司在持續Cost Down下，目前802.11n與802.11ac的毛利率已經非常接近，而ASP的市場競爭仍強，因此年底將持續成本優化，預估明年兩者可持平。

瑞昱目前網通產品應用包含STB(機上盒)、PON(光纖)、Router(路由器)等，法人說明，目前瑞昱在STB的市佔率高，而PON則持續增加市佔率，Router則因市場需求調整庫存而拉貨較慢，瑞昱說明，瑞昱在PON方面的市佔率持續增加，除了中國市場外，歐洲、韓國等其實都有對頻寬的需求，10G的PON需求可能落在明年下半年，瑞昱產品已經準備就緒，盼市場盡快放量。

外界也持續關心明年網通市場的總量，瑞昱認為，今年初期望標案總量會增加，但先前受到停滯、遞延影響，因此預期與去年的市場需求大同小異，而明年的總量也先看持平，但轉ac的需求仍在，加上公司的市佔率提升下，仍具動能。

至於在PC方面，瑞昱第3季出貨狀況佳，而公司認為，是市場的預期心理所致，而到第4季則會季節性的調整，明年整體市場仍持穩今年狀況。

多媒體產品方面，瑞昱產品以LCD顯示器控制IC及LCD電視SOC為主，瑞昱表示，今年電視受到面板價格影響大，狀況干擾較多，與去年看平，而目前看起來，電視SOC明年中國開案狀況佳，特別是在市場往高階、高畫素的產品開發時，也能促進市場的需求。

外界也持續關心乙太網路(Ethernet)晶片在車用方面的進度，瑞昱表示，目前首波搭載乙太網路晶片的車種已經量產，主要是鎖定歐洲高階房車市場，明年可定位是元年，但公司表示，由於車用的驗證期較長，因此放量的速度是緩步的成長，不會太立即看到明顯的營收佔比。

在多媒體產品方面，瑞昱產品以LCD顯示器控制IC及LCD電視SOC為主，瑞昱認為，電視受到面板價格影響大，今年狀況干擾較多，因此大致與去年看平，明年應受中國需求增溫而回到健康成長態勢，而顯示器方面也因往高階走，瑞昱整合性方案帶動成長動能。

另外在新品部分，主要包含語音SOC、SSD、USB Type-c等相關晶片。法人預估，瑞昱幾項新產品在今年底至明年開始發酵，新品阿米巴SOC整合多影音功能，做進中國品牌家電廠，後續亦具動能，而藍芽耳機則盼盡快放量。

展望全年，法人認為，今年瑞昱儘管上半年受到網通產品的遞延而受干擾，但下半年回復拉貨力道，而PC、TV的需求也相對佳，因此全年營收獲利優於去年。

明年而言，瑞昱持續看好n轉ac的轉換需求，以及TV新開案狀況優於今年，以及新產品陸續貢獻下，公司樂觀看待明年的成長性。法人則認為，明年ac的毛利率應持續透過成本優化，將與n持平，因此全年毛利率可穩歷史區間，獲利看優今年。

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