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2017-01-09許 暁嘉

二次光學透鏡/半成品模組廠雷笛克光學（5230）上季在產品及客戶結構調整及車用透鏡訂單溫和放量帶動下，營收逐步加溫。雖然12月略受盤點影響，但整體第四季營收估優於上季，獲利可能亦有機會提升。

展望2017年，公司對於後續營運看法依然正向。主因是客戶結構、產品/訂單組合已較過去改善，相關效益將逐步反映在業績上。雖然2016年車用產品（車燈透鏡）出貨進度因客戶接單狀況而遞延，但預期2017年仍將溫和放量。

法人預估，第一季適逢農曆春節及照明淡季，營收表現估將下滑。但第二季後應可逐步加溫。整體來說，2017年營收有機會恢復小幅成長，獲利可望續增。

雷笛克為LED二次光學透鏡供應商，主要產品應用在專業/智慧照明市場，包括路燈、舞台燈、工程照明、醫療照明、農林漁牧照明等等。目前二次光學透鏡營收占比約達8成，模具及模組合計比重約2成。其中，戶外照明比重約45%，商用室內照明比重約35%，包含舞台燈、車燈等其他應用產品比重約2成。

公司在2013年、2014年為了維持產能稼動率而積極接單，造成營收擴大、但毛利率及獲利下滑。後來調整客戶結構並加強成本費用管理，2015年營收續創高，毛利率止穩、獲利回升。2016年因維持謹慎接單策略，使得營收表現較為低迷，但因產品組合、客戶結構、成本費用持續優化，毛利率持續好轉，獲利亦穩定。

雷笛克2016年第三季營收約3.34億元、季減1.5%、年減13%，毛利率站上42.97%、季增2.7個百分點、年增4.7個百分點，創下自2013年第三季以來、近三年來波段新高，營業利益4500萬元、季增29%、年減14%，稅後淨利3700萬元、季增48%、年增9%，每股盈餘0.74元、季增45%、年增3%。

累計前三季營收約9.75億元、年減約8%，營業利益1.07億元、年減14%，稅後淨利8500萬元、每股盈餘1.71元、年減17%。主因是上半年獲利同比衰退。

繼7到10月營收連續加溫，11月營收續增至1.2億元、月增7.3%、年減8.6%。累計前11個月營收約12.06億元、年減9%。預估第四季營收可能季增5%內、年減5%-10%。