.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

聯陽(3014)去(2017)年全年營收年增1.47%，毛利率也維持在歷史平均水位，主因是佔營收比重最高的PC市場疲弱態勢趨緩，加上高速傳輸需求日益增溫加持，EPS來到2.47元，較前年2.38元小增。展望全年，聯陽認為，PC市場有電競加持下，目前有望持平，而高速傳輸需求仍熱，加上多媒體SoC的應用面增加，將是今年營收最大動能。今年第三季多媒體SoC的40奈米製程將開發完成，屆時產品規格將更為齊全。

聯陽為國內影音及高速傳輸介面IC 製造商，是聯電(2303)旗下的轉投資公司。產品線主要分成五個事業部，佔營收比例最高的是PC的輸出入控制IC，以及電子紙控制IC等佔營收約60~65%、高速傳輸介面相關IC約佔20~25% (包含High-speed ADC/DAC、HDMI、DisplayPort、MIPI等控制IC)、多媒體系統單晶片(SoC)則4~5%、DTV(包含ccHDTV等)則佔2~3%、觸控類佔2~3%。

首先，佔營收比重最大的是PC用輸出入控制IC(包含Super I/O、EC等)，I/O是指資料在記憶體和外部記憶體或其他周邊裝置間的輸入和輸出，而Super I/O則是將多個周邊裝置整合在一個晶片上，聯陽的Super I/O則應用於DT，市佔率約45%。另外還有嵌入式控制器(EC, Embedded Controller)應用於NB，市佔率約35%左右。兩者佔營收比重各25%。

聯陽表示，去年PC市場狀況比前幾年好，下降趨勢有逐漸趨緩，去年營收持平，但也因為市場變動性仍大，現在訂單能見度只有一個月，比起過去可以看到三個月而言，確實在營收上難以估計。市佔率方面，公司表示，去年市佔率維持的不錯，就策略上而言，不會為了追求市佔率而壓低產品毛利。

展望今年PC市況，聯陽認為，今年PC市場營收應持平或小幅衰退個位數，由於電競市場熱，仍有些抗衰退的動能，或許可維持去年水準。

在高速傳輸介面相關IC方面，聯陽的產品包含高速數位與類比訊號轉換器(High-speed ADC/DAC)、HDMI、DisplayPort、MIPI等，規格逐漸升級的趨勢下，聯陽也推出HDMI2.0，產品線完整，主要競爭者為譜瑞(4966)。應用面方面，以投影機、PC為大量，其餘為TV、車載等。聯陽表示，這個產品線成長力道比去年更為強勁，今年有機會再往上成長。車載方面，以日系品牌車廠為主，由於前裝驗證期長，故以後裝為主。

另外在多媒體SoC方面，聯陽已耕耘兩年多在此，產品為中型的SoC，且具有繪圖功能，應用於智慧家電的控制卡上，像是洗衣機上的彩色螢幕，可以讓使用者在有更高階且智慧的家電使用體驗。聯陽表示，多媒體SoC是今年最大的成長動能，由於應用面廣且去年基期低，今年目標這個產品線營收成長5~6倍。

另外則是觸控IC，聯陽的產品以低電量的IC為主，惟運用在穿戴裝置，像是手錶、手環上的螢幕觸控，不往競爭較強的手機、平板市場靠近，目前在大陸市佔率高，今年也會加入藍芽耳機等應用，逐步成長。

電子標籤的產品線，主要客戶是電子紙廠元太科技(8069)。聯陽表示，去年有比較明顯的成長，今年也在與客戶開案狀態，但量比起去年較少，現在仍需觀察下游客戶是否有新形態的應用，像是公車看板等，但目前仍保守看待。

最後則是開發近4年的ccHDTV(closed-circuit HD digital television)，應用在高清監控系統的技術。聯陽表示，由於產品價格比別人貴2~3倍，所以量仍少，多做在特殊標案，但或許未來慢慢往IOT的趨勢下，普遍需大量傳輸資料量的時候，公司已有產品就緒，今年仍持平看待。

聯陽去年合併營收31.73億元，年增1.47%，成本方面控制得宜，維持前年水準，毛利率也維持在50%左右的歷史平均水位，比前年增加0.77個百分點，業外有些轉投資的損失、匯率影響較前年增加，全年EPS為2.47元，較前年的2.38元小增。

今年整體營運策略來看，公司表示，目前聯陽的市場主要布局在台灣與中國大陸，近年也逐漸往日本、韓國拓展，像是車載用的高速傳輸介面IC就已打進日系品牌廠中，逐漸將品牌知名度推向東亞地區，盼能開發更多客戶。

法人表示，展望今年營運，由於聯陽佔比最大的產品為PC，就PC市場態勢來看，衰退幅度已趨緩，但在這塊的營收先保守看待。而高速傳輸方面，由於競爭同業仍強，需觀察後續市場供需狀況，成長幅度仍待觀察。另外，由於多媒體SoC將在第3季開發40奈米製程，因此光 罩的費用會使整體營業費用增加許多，整體獲利能力也是要關注的焦點之一。