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雄獅今年各路線皆看正向，營收估增雙位數

2017-01-18張 以忠

受惠日幣貶值，以及各路線需求皆升溫，雄獅(2731)今(2017)年第1季接單旺，估單季營收呈雙位數年成長，今年在日圓及歐元看貶勢之下，佔營收比重大宗的東北亞線、歐洲線看正向，中國線將開發二線城市，並導入主題旅遊，東南亞線今年看好需求持續成長，郵輪也將新增歌詩達號航程，今年在各路線皆看成長下，全年合併營收估增雙位數，毛利率也有機會較去年回溫。

雄獅目前營收結構為東北亞線約佔40%(日本線約佔8成、韓國2成)、歐洲線18%、美洲線10%、紐澳線4%、中國港澳線約10%、東南亞線10%、其餘為其他。雄獅目前在出境旅遊市占率為第一、達逾13%。

雄獅去年前3季營收達167.03億元、年增2.51%，惟因中國事業正積極擴編人力，且台灣方面，旗下廉航旅遊品牌業亦有招募人力需求，加上投資旅遊資源管理平台資訊系統等，使整體費用明顯拉升，營業利益達1.70億元、年減58.66%，EPS達3.37元、低於上年同期的5.87元。

雄獅第4季步入淡季，營收達51.73億元，季減17.35%，不過因整體需求回溫，營收年增9.83%、優於市場預期(市場預期年增5-7%)，且較去年前3季的年增2.51%明顯回升。惟以全年來看，法人表示，去年因中國事業擴編所帶來的費用壓力較重，因此全年獲利將低於上年水準。

展望後市，受惠日幣貶值，以及各路線需求皆升溫，雄獅今年第1季接單暢旺，團體旅遊接單能見度高，預估單季營收呈雙位數年成長。

各路線展望部分，雄獅認為，去年歐洲線因恐攻以及匯率因素，整體表現較平淡，而今年在歐元看貶勢之下，營收可較去年回溫；而東北亞線部分，則同樣因為日幣趨貶帶動下，預料今年營收可望成長。

至於去年因開發深度系列行程商品，成功做出市場區隔帶動營收成長的中國線，今年除持續深化如西藏、南北疆等深度行程外，也要將在日本、歐洲等路線發展相當成功的主題旅遊(如攝影、建築等)導入，並發展二線城市旅遊商品、增加商品豐富性，今年該路線營收料有雙位數成長幅度。

而去年營收成長雙位數的東南亞線，今年則看好旅遊需求持續成長，加上近年逐步落實產品分級、多元化有成，今年該路線營收估續增雙位數。

在郵輪業務方面，今年除了原本就有的公主號(5月啟航)之外，雄獅看好亞洲郵輪旅遊需求持續成長，今年包下一艘歌詩達郵輪航程，預計6/27啟航，航期為9天，人均單價約4萬元以上，胃納量約3000人，將挹注今年營運。

中國旅遊事業方面，雄獅於福建自貿區廈門片區設立合資旅行社─雄獅(福建)國際旅行社有限公司，並於去年上半年取得福建公民赴台遊資格(1月)，以及透過轉投資寶獅(上海)取得中國公民出境遊資格(5月)。

去年雄獅(福建)以及寶獅(上海)兩間公司，加上票務營收合計達約3億元人民幣，雄獅表示，中國出境事業將聚焦開發客製化旅遊商品，目前也將歐洲線主管派駐至中國，要將深度旅遊服務經驗進行複製，而在客源方面，目前鎖定台商以及中國當地企業，並與像是廈門銀行做整合行銷，擴大銷售渠道，整體而言，今年中國事業營收將會明顯成長。

雄獅也訂出中國營運長期計畫，目標5年後中國事業營收比重至少要達雙位數以上。

另方面，雄獅2015年所成立的旅天下投資公司，主要經營廉航旅遊商品，去年為小幅虧損，預計今年市場需求持續成長下，有機會帶動其轉虧為盈。

整體而言，雄獅今年在各路線皆看成長下，預估全年合併營收成長雙位數，且在匯率因素加持下，毛利率也有機會較去年回溫。