.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

至上Q1淡季不淡；預期今年營收成長將偏平緩

2017-01-19claregie

至上(8112)受惠DRAM報價持續上漲，且需求走升，加上大客戶OPPO與Vivo拉貨動能強，公司記憶體及面板出貨暢旺，推升12月營收、第四季營收皆創歷史新高。法人預期2016年EPS可望達3.6~3.8元，亦為歷史新高。

展望第一季受惠客戶拉貨動能仍強，且記憶體價格持續上漲，法人預估單月營收仍有機會破百億元。但公司看全年營運動能，認為2016年在記憶體及面板市占率皆達較高水位，後續動能將來自產品價格是否上揚，及主要客戶開拓新市場成效，因此暫看今年營收成長偏平緩。

至上電子為國內第三大IC通路商，僅次於大聯大(3702)、文曄(3036)。公司主要代理三星全系列產品，目前三星產品代理佔營收比重達五至六成。至上產品線佔營收比重來看，以記憶體占比達四成(其中NAND晶片佔比達8成、其餘兩成為DRAM)、TFT佔約35%(小尺寸面板佔約75%)，驅動IC佔比約10%，其餘則為LED、偏光片等等。

公司12月營收達166.39億元、月增60.69%、年增90.14%，再創歷史單月新高，累計第四季營收達352.24億元、季增20.85%、年增55.04%，亦創單季歷史新高。法人表示，受惠DRAM報價持續上漲，且需求走升，加上大客戶OPPO與Vivo拉貨動能強，公司記憶體及面板出貨暢旺，推升營收續創新高。

累計前三季EPS達2.63元，法人預期第四季股本因CB轉換膨脹，單季EPS仍可突破1元，預估2016年EPS達3.6~3.8元，可望創歷史新高。

展望第一季，雖受傳統淡季影響營運略降溫，但近期因三星宣布將高漲DRAM價格，加上需求維持高檔，法人預估單月營收仍有機會破百億元。

不過展望全年營運動能，公司認為2016年受惠出貨暢旺，記憶體及面板市占率皆達較高水位，預期今年營收成長將偏平緩。值得觀察的成長動能，包含終端產品對記憶體容量及需求量的提升，可望帶動單價、毛利較佳之產品出貨；而今年主要手機品牌大廠亦因市場飽和度已高，陸續將轉往第三世界拓展銷售，動能將來自客戶於新市場的開發速度。