.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

和鑫Q4毛利率估回落；新產能下半年開出

2017-01-19許 暁嘉

面板廠瀚宇彩晶（6116）轉投資觸控面板廠和鑫光電（3049）去年第三季因三星AMOLED需求推升營收，加上地震理賠入帳帶動毛利率跳升，單季獲利好轉。第四季營收續增，但毛利率排除理賠因素可能回復正常水位，推估獲利低於上季。由於上半年虧損較多，全年虧損壓力仍大。

展望2017年，研究機構預測，AMOLED需求可望加速成長、帶動和鑫之AMOLED前段感測器代工業務持續加溫。公司去年產能利用率已達滿載，日前通過18億元資本支出用於擴產，推估產能將可擴充3成（原投片量36K/月、擴至48K/月），預計新產能將於下半年開出。

雖然短期內尚無新產能加入，但因去年同期營收水位較低，法人預估，和鑫今年上半年營收仍將較去年同期大幅成長。隨著新產能投產，下半年營收有機會進一步擴增。整體來說，若無意外，今年本業應可保持穩定獲利，業外另有數億元保險理賠挹注。

和鑫成立於民國88年，目前資本額為116.5億元，早期從事彩色濾光片生產製造並供應給彩晶等面板廠，轉型後聚焦在產銷觸控面板/觸控感測器，並逐漸轉向AMOLED應用，主要供應三星AMOLED前段觸控感測器代工。

2016年上半年受到南台灣地震影響、導致機台毀損、產能受創、營收下滑，加上認列維修成本，造成毛利率轉負、虧損擴大。隨著機台修復、產能恢復，在傳統旺季推升下，第三季營收明顯回升，由於認列保險理賠收入，第三季單季毛利率更跳升到46%、年增22個百分點以上。但因業外提列匯兌損失及非金融資產減損損失，單季雖轉虧為盈、每股盈餘僅約0.27元、年增8%。

預期第四季在AMOLED動能支撐下，單季營收有機會優於上季，毛利率可能回落到20%-25%正常水位（排除上季保險理賠因素），稅後估小賺。

和鑫2016年第三季營收約8.33億元、季增97%、年減19%，毛利率提升到46%、營業利益3.3億元、本業轉盈，稅後淨利2億元、每股盈餘0.27元、年增8%，並且是近4季來首度恢復獲利。

累計前三季營收18.15億元、年減42%，毛損率有20.66%，營業損失仍達5.19億元，稅後虧損8.45億元、每股虧損1.15元。

去年第四季營收約9.18億元、季增10%、年減9%，全年營收約27.33億元、年減34.29%。