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豐祥Q1、Q2營運衰，下半年回溫有期待

2017-05-09林詩茵

豐祥重機休閒車零組件產品

越南汽機車和醫療零件大廠豐祥-KY(5288)今年第1季營收10.05億元，年減8.33%，受到台幣升值不利因素影響，單季營收、毛利率和業外損益均有影響，預料單季EPS將低於去年同期。豐祥-KY表示，今年第1季越南機車市場穩健，需求優於去年同期，但北美休閒車客戶訂單則較緩，影響營收、獲利表現，而第2季為傳統越南機車淡季，單季一般為全年低點，而第3季若休閒車訂單回升、且新訂單開拓有成，且第4季越南機車再入旺季，下半年營運展望將大幅優於上半年。
豐祥-KY原為越南機車零組件供應大廠，主要的客戶多以當地機車品牌為主，市場則除越南內銷外，也供應東南亞外銷，近年考量分散風險，擴大訂單佈局至休閒車，如沙灘車、重型機車等，並爭取醫療相關訂單；目前公司越南機車客戶的營收佔比仍逾6成，休閒車和醫療相關各佔1成多，其餘為其他。

豐祥-KY去年營收41.71億元，小增4%，而全年EPS 7.25元，則小幅低於前年的7.5元，獲利受到鋼價上漲侵蝕，但表現符合預期；但今年首季營收則出現衰退，反映的休閒車客戶召回事件，影響訂單需求，同時，台幣升值的匯率不利，也直接顯現在營收表現上。

法人則估，豐祥-KY第1季在營收減、但鋼價居高，且單季台幣強升產生匯兌損失干擾下，單季獲利將難如去年同期亮眼，EPS估僅1.5、1.6元，低於去年同期的1.97元，而預期第2季為產業越南機車產業的最淡季，不僅季營收將合理回落，獲利亦將進入全年較低檔。

豐祥-KY則直言，第2季通常是公司營運的全年低點，營收將合理下滑，但今年越南機車客戶的整體需求卻不淡，一方面是越南內銷市場經濟維持成長，將有助當地民眾的消費支出，同時，東協經濟發展也持續成長，越南機車出口需求也持續提升，均可帶動今年公司來自機車客戶訂單成長，預估今年相關訂單的成長幅度可上看5、6%，是近年較佳的狀態。

而休閒車的訂單，目前則較平淡，但公司仍持續爭取新的客戶訂單，盼能繼續分散營運重心、擴大營運觸角，對下半年休閒車的訂單看法較有期待。

法人並估，豐祥-KY今年上半年營收將難有動能，整體上半年獲利表現也將較平淡；但下半年在休閒車訂單重新釋出，且公司有新客戶佈局下，營收有機會出現明顯溫，整體上下半年營運佔比有機會達到4比6，而全年營收將持平，EPS可站穩7元以上。