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原相Q1淡季季減5-10%；止付權利金推動獲利成長

2017-02-15萬 惠雯

原相(3227)去年因研發費用高，以致獲利腰斬，全年EPS 1.2元。展望今年度，原相估滑鼠產品線略衰退，其它類產品溫和成長，全年營收仍估會向上，但因今年第一季中起，即不用再支付給Avago權利金，成本/費用大減，全年毛利率站穩5成以上無虞，RD費用提升，全年營運成長的改善主要來自於擺脫權利金的負擔，獲利將較去年大幅提升。

依原相去年第四季產品結構，滑鼠占比重為78%、其它(包括遊戲、觸控以及sensor、安防等等)占比22%。

展望第一季，由於進入淡季，再加上部分產品之前的出貨基期已高，估本季全部產品線都會需求放緩，第一季估營收季減5-10%；毛利率的部分，因在產品組合上，高毛利率的電競滑鼠衰退較大，且安防監控都有降價，但因為本季起權利金就會部分減少，故毛利率會向上，估將在53%左右的水準，且權利金的下滑會部分反應在營業費用減少上，估本季營利率約5%；業外的部分，因為截至目前為止，新台幣升值也有壓力，恐有匯損的影響。

展望今年，在各別產品線，占比重最大的滑鼠產品線今年在傳統產品仍面臨降價和衰退，但電競滑鼠的出貨量則是成長且價格較佳，估今年整體滑鼠會微幅衰退；遊戲機客戶去年第三季開始出貨，第四季量較大，今年第一季也有出貨，之後就是看客戶產品上市後銷售的狀況持續出貨；但在其它產品線，包括遊戲、觸控以及安防都會溫和成長。法人估，原相今年營收可維持成長無虞。

而今年原相營運成長最大的動能則來自於不需要支付avago的權利金，第一季是部分減少，自第二季起後就完全不用再支付；但也因為權利金會大幅減少，故原相在去年起就開始加強RD的投資，再加上今年8吋轉12吋製程的升級，今年在RD相關的費用可能會較去年再成長個位數的水準。

另外，原相也將光學滑鼠以及人機介面技術應用在最新的領域，包括在無人機領域，光學技術可以用在XY方向的定位等；3D的手勢感測技術也在推廣當中，看好在汽車電子的應用，但這些新技術設計導入的時間很長，通常要1-2年的時間。