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科誠Q4獲利季增；今年獲利估自去年谷底回升

2017-02-13張 以忠

科誠(4987)去(2016)年第4季營收達2.57億元，季增5.07%，優於市場預期，主因為歐洲新客戶於季末有拉貨需求所帶動，法人表示，第4季本業、業外皆優於前季，獲利估季成長，全年EPS估站上4元；展望今年，第1季歐美客戶需求正向，惟亞太市場需求較平，整體第1季營收暫估年持平，全年而言，今年預計北美、歐洲、東南亞市長皆看成長，全年營收估增逾15%，獲利表現亦估從去年谷底回升。

科誠為條碼印表機廠，主要經營印表機品牌(Godex)、代工(ODM)與銷售碳帶耗材。目前營收結構為自有品牌條碼印表機約佔8成、ODM佔1成、碳帶1成；目前銷售地區營收佔比為美洲約佔21%、亞洲19%、中國佔29%、歐洲31%(含非洲、中東)。

由於美國電子大廠Honeywell併購科誠的ODM客戶Datamax，Honeywell在進行組織整頓調整下，因而減少下單給ODM廠，使科誠營收表現自2015年開始受到影響。

科誠去年前3季營收達7.15億元、年減16.06%，營業利益達1.08億元、年減40.81%，EPS達2.94元、低於上年同期的5.94元。

科誠去年第4季營收達2.57億元，季增5.07%、年增6.47%，優於市場預期(原本預期營收較前季略降)，主因為歐洲新客戶於季末有拉貨需求所帶動，法人表示，第4季本業、業外(台幣走貶預期有回沖利益挹注)皆優於前季，獲利估季成長，全年EPS估站上4元。

科誠今年1月營收達7739.7萬元、年減4.36%。法人表示，第1季歐美客戶需求正向，惟亞太市場需求較平，主因為中國市場需求較淡所致，整體第1季營收暫估年持平。

全年而言，法人表示，今年預計北美、歐洲、東南亞市長皆看成長，全年營收估增逾15%，且在費用控管下，費用率有機會下降，全年獲利表現估從去年谷底回升。

北美方面，預計北美ODM業務已落底，訂單規模大致持穩目前水準，品牌部分將持續成長，由於美國市佔龍頭廠商已在主流款佔據山頭，科誠策略上則以利基型特殊應用客製化市場為主，包括切入石油產業的特殊材質標籤等，今年品牌部分營收估可成長1成以上，同時也因利基市場毛利較佳，因此有助於北美市場毛利率成長表現。

歐洲部分，去年該市場營收成長近2成，今年因持續布局經銷客戶有成，加上在標案市場、專業系統整合商客戶開拓下，營收估仍有雙位數增幅。

東南亞部分，去年因匯率波動影響客戶拉貨意願，致營收僅個位數小幅成長，今年看好東協市場經濟持續成長，以及逐步成為全球產業生產重心，料帶動條碼印表機需求看增，今年營收表現成長可期。

中國市場方面，則由於同業啟動低價競爭，科誠中國客戶以經銷商為主、佔9成以上，這部份客戶對價格會較為敏感，科誠目前並不打算犧牲利潤跟進價格戰，因此整體營收表現先保守看待。