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智伸科1月營收雖減、Q1可年增，全年維持成長

2017-02-10林詩茵

汽車動力及安全零組件大廠商智伸科技(4551)自結1月營收3.05億元，月減3.45%、年減10.78%，營收下滑主要受到農曆年長假出貨天期較少，以及公司持續進行新舊產品組合改善，影響營收明顯低於去年同期；公司表示，2月營收可回升，整體公司新品效益仍顯現，第1季營運表現仍可優於去年同期，全年營運仍可維持成長態勢。

智伸科為各種工業產品精密金屬零件製造廠，產品主要應用在汽車領域，包括汽車剎車安全系統、傳動系統、轉向系統等，去年相關產品營收佔比由5成多提升至逾6成，而今年1月更進一步提升至近7成；公司說明，今年汽車相關產品的成長動能來自新產品引擎零組件-汽油高壓泵浦(GDI)、電子車身穩定控制系統(ESC)零件等，今年還會繼續推升營收成長。

智伸科進一步說明，隨著全球汽車品牌積極提升每車燃油效率、引擎效能等，搭載先進的引擎動力系統也從高級車款往中低車款發展，使公司產品的滲透率持續提升。

智伸科指出，近期CES消費性電子展和北美國際汽車展(NAIAS)上，均可見汽車和科技結合的自動駕駛汽車、電動車等，會是未來汽車產業技術發展的必然趨勢；同時，根據主要客戶包括Continental、Delphi、BorgWarner等主要歐美汽車動力系統與傳動系統製造商近期的公司簡報中，看好2017及2018年在中國、美國、歐洲等主要新車銷售市場中，包括防鎖死煞車系統(ABS)、電子車身穩定系統(ESC)、缸內直噴引擎(GDI)、雙離合器(DCT)系統等相關汽車零組件的需求快速增加，相關的趨勢都將使客戶的訂單持續看增。

反映在業績上，智伸科認為，雖然1月營收回落，但公司仍看好ABS、ESC、引擎動力系統等的相關汽車零組件產品仍保持在良好的出貨水準，2月營收可望重回成長軌道，整體第1季的營運看法仍維持正向。

智伸科也表示，通常第1季是公司的最淡季，第2季可回溫，而第3季起，由於公司因應客戶BorgWarner需求，開發出雙離合器產品(DCT)零件產品，也將在第3季出貨，將有助營收維持動能，第4季再進入營運高峰。

智伸科去年以來的另一股動能為醫療耗材產品，相關產品在去年第4季開始出貨放量，年底佔營收比重即已達到1成。智伸科表示，今年由於公司醫療大客戶擴大下單，相關訂單看增3~5成，將成為今年的營運動能之一。

智伸科第4季營收9.3億元，改寫歷史新高紀錄，法人估，智伸科第3季受到台幣走升侵蝕，毛利率下滑，但第4季台幣走貶有利下，單季毛利率有機會回升，EPS估 逾1.5元；全年營收35.27億元，年增逾15%，EPS則達5.5、5.6元。

法人預估，智伸科今年在車用、醫療的訂單成長，估GDI、DCT將帶動營收維持15%左右的增長，毛利率也維持3成左右，EPS將可由7元起跳，挑戰7.7、7.8元，並第二年改寫歷史新高紀錄。