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永新Q2單月營收動能緩，但Q3有望明顯走升

2017-06-26林詩茵

F-永新董事長紀經得(左)、總經理許耀仁(右)

北美最大新品剎車系統零組件廠商永新-KY(4557) 5月營收雖達到今年以來最佳，但與去年同期相比，卻大幅衰退近2成，致累計前5月營收年增率由正轉負，年減6.04%。永新-KY說明，其實去年5月營收為歷史新高，也非常態，主因單一大客戶接獲新單，一次提貨量大增，帶動營收成長，而今年則回到合理水位；不過，今年也確實有些在手訂單因原料和產能而無法出貨，預估將遞延至8、9月出貨，使第3季營收大走升。

永新-KY為北美第一大AM煞車系統零組件新品的製造商，由於相關產品屬於損耗品而非碰撞件，因此營運的淡旺季並不明顯，每年1、2月受農曆年干擾中國廠區生產、出貨，單季為全年營收略低，其餘季度的表現大致平穩；而公司今年從3、4月起營收回穩，5月達到今年以來最佳，但與去年同期相比，則是大幅衰退，但衰退原因卻是去年基期過高所致。

永新-KY表示，扣除去年5月的一次性大訂單外，公司今年以來的訂單其實較去年同期佳，主要受惠於全球汽車保有量維持增長，帶動總泵訂單仍增，而雖然分泵的使用漸被卡鉗取代，相關訂單有確實下滑，但公司去年開始也正式展開卡鉗的出貨，並已開發出逾百款車款的產品，訂單也由一個月數千個，提升至逾1萬個。

不過，永新-KY也坦言，由於卡鉗新產品有一項副件的產線還未完成建置，導致部份接單尚無法出貨，預料該產線將在7月完成，並在8、9月在手遞延出貨的卡鉗訂單可以展開出貨，推升營收表現。

此外，近期中國的環保政策也使永新-KY總泵上游的原料供應略受影響，主要是在鐵製總泵需要電鍍原料，但因部份供應商需要調整產線因應政策的需求，造成供貨的延緩，永新-KY已轉向尋求其他供應商，以期儘速解決原料問題。

以此來看，永新-KY今年6、7月的營收仍將較平，但8、9月有機會明顯跳升，整體第3季展望較第2季樂觀。

法人則估，永新-KY目前的卡鉗單月出貨在1萬個附近，但第3季有機會達到1.5萬個，今年卡鉗的營收佔比也有望從去年的3%，大幅升至10%，年底單月的佔比甚至可以看到15%，明年更可期。

法人估，永新-KY第2季單月營收雖動能不強，但與第1季相比，營收仍可上看4億元，季增達3成，而單季在台幣匯率走勢較穩下，EPS將重回2元大關。

法人並估，永新-KY下半年將可大幅優於上半年，全年營收仍看增5~10%，在今年有高新企業稅率優惠下，全年的獲利展望將勝營收，今年EPS上看8元，優於去年的7.14元。