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力達Q2營收估季增；Q3添設備提高自製率

2017-06-26張 以忠

力達-KY(4552)今(2017)年第1季受到人民幣走貶影響，以及原物料價格上揚，單季營收年減5.03%，稅後淨利年減25.17%，EPS為1.93元。展望後市，法人表示，力達2017年初因應鋼材成本上漲而調漲售價，反而使市場出現觀望效應，不過經過經銷商與客戶溝通後業績已回穩，預期第2季營收可較前季回升，依目前市況掌握情況，下半年出貨可較上半年升溫；另方面，力達為提高自製率，董事會通過投資人民幣9400萬元購買螺桿主機生產製造設備，預計第3季起逐步導入設備測試，預計2018年正式量產。

力達為中國通用型空氣壓縮機製造廠，於空壓機領域已耕耘二十餘年；空壓機應用領域廣泛，包括製造業、建築與裝潢、紡織服裝、食品、製藥、醫療、交通運輸、化工和石化、礦山冶金等行業。

產品營收結構方面，力達活塞式空壓機佔43.5%、螺桿式空壓機佔42.4% (含一般螺桿式及F變頻空壓機)、渦旋式空壓機佔12.1%、其餘為其它；力達銷售地區以中國為主，約佔91%，外銷主要為東南亞地區。

力達2017年第1季受到人民幣走貶影響，營收17.89億元、年減5.03%(以人民幣計，則年增近6%)，且因原物料價格較2016年同期增加，毛利率為24.47%、年減0.68個百分點，營業利益3.04億元、年減12.80%，稅後淨利1.93億元、年減25.17%，EPS為1.93元。

展望後市，法人表示，力達2017年初因應鋼材成本上漲而調漲產品價格，反而使市場出現觀望效應，不過經過經銷商與客戶溝通後業績已回穩，5月營收達6.95億元，月增21.69%、年增1.44%，預期6月營收持穩前月，整體第2季營收可較前季回升；毛利率方面，鋼材價格雖已止穩，不過上游部分零件價格仍有上揚跡象，整體來看，毛利率估守穩在23%以上。

法人表示，依目前市況，力達下半年出貨可較上半年升溫；全年而言，2017年受人民幣匯率波動影響，全年營收成長性保守看待，但毛利佳的產品包括F變頻空壓機以及渦旋空壓機出貨表現將持續成長，產品組合仍持續優化，惟全年毛利率表現仍需視原物料價格走勢而定。

力達2016年全年三大產品活塞式、螺桿式、渦旋式營收比重分別為45.6%、40.7%、11.9%，截至2017年5月產品比重分別為43.5%、42.4%、12.1%，毛利較佳的螺桿式、渦旋式營收比重持續成長。

另方面，力達為提高自製率，董事會通過投資人民幣9400萬元購買螺桿主機生產製造設備，預計第3季起逐步導入設備測試(導入泉州廠)，預計2018年正式量產。

主機為空氣壓縮機之核心關鍵零組件，目前力達活塞式以及渦漩式主機皆為自行研發製造，而過往螺桿主機並沒有採取自製，主因螺桿主機設備屬大型設備，評估需要達規模經濟才能有效益，而近年隨螺桿式機種出貨表現持續提升，力達因而正式啟動螺桿主機自製計畫，預期未來量產後，除可確保關鍵零組件供應的穩定性外，亦可望對螺桿式機種之整體毛利率產生正面助益。