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為升Q2匯率穩、獲利升，Q3、Q4營收逐季增

2017-08-21林詩茵

全球AM廠商為升電裝(2231)第2季營收改寫歷史次高紀錄，雖單季毛利、營業淨利下滑，但在業外匯率走穩，有匯兌收益進補下，單季EPS達到3.27元，優於法人圈預期；展望下半年，為升預期第3、4季工作天期穩定，且胎壓偵測器(TPMS)需求持續攀升，單季相關發貨量將逐步增溫；此外，公司積極佈局的24GHz、77GHz雷達模組產品，不僅已獲得國際認證，也已成功開發導入在盲區偵測、前方防撞等系統中，第3季有機會開始銷售北美AM市場，將是公司進入新業務的里程碑。

為升為國內AM車用內裝開關與TPMS製造大廠，原有車用開關產品，包含電動窗、雨刷等共30幾項，後開發出通用型TPMS，成為相關產品領導廠商，目前TPMS的營收佔比已達到6成，而開關鍵剩4成。

為升今年第2季營收8.91元，年增2.18%、季增7.48%，寫歷史新高紀錄，但毛利率51.2%，年減4.95個百分點、季減2.68%，營業淨利3.04億元，年減12.14%、季減3.8%，惟單季有其他收入進補，匯兌亦由損失轉收益，推升單季稅前盈餘3.53億元，持平去年同期，並年增1.15倍，稅後淨利3.01億元，年增7.5%、季增86.96%，EPS 3.27元，由於股本膨脹，略低去年同期的3.35元，但大幅優於前季的1.75元，並優於法人圈原估的3元水準。

為升上半年營收17.2億元，年增1.23%，毛利率52.49%，年減3.42個百分點，營業淨利6.2億元，年減11.81%，在第1季有大幅匯損下，累計稅前盈餘5.17億元，則年減22.49%，稅後淨利4.27億元，年減20.78%，EPS 5.02元，低於去年同期的5.95元。

為升表示，預期第3季本業可以展開回升，由於第3季歐美通路商為雪胎展開備貨，天冷後需求也加溫，第3、4季營收應該可以逐季走升。

據了解，為升去年通用型TPMS出量為280萬顆，而公司內部以今年出貨突破300萬顆為目標，年增率約7%。

值得留意的是，為升積極佈局的ADAS雷達模組產品，已完成24GHz和77GHz的產品開發，24GHz已導入盲點偵測系統(BSD)，日前並通過ISO 17387測試，近期再傳出77GHz產品也成功應用於前車防撞警示系統(FCWS)，也經國際認單位-德國TUV NOD測認，成為兩岸車用領域第一家通過ISO 15623及中國大陸GB/T 33577標準的公司。

為升指出，公司產品在今年第3季即將商品化，將由北美AM市場率先出發，銷售BSD系統產品，後續FCWS也將加入；雖然今年相關貢獻度不會太大，但卻是相當重要的里程碑。

同時，為升也積極爭取進入OE車廠，為升表示，目前已與多家中國品牌車廠接觸，進入產品開發期，若順利導入，則最快在明年下半年、後年，可以看到相關效益。

法人圈則傳，為升24GHz的商品已部份完成認證，第3季底有BSD機台出貨予北美售後市場，應用在一般乘用轎車，明年可進入美國的皮卡(Pick up)和中國OE市場。

77GHz則將入開發期，由於中國OE車廠的需求急切，為升也已加快和車廠合作的腳步。法人圈傳，目前為升有接觸的中國車廠包括：上汽通用五菱、江淮、蔚來汽車、貴州成功汽車等。

今年業績部份，法人認為，為升TPMS出貨可逐季增溫，全年出貨量上看330萬顆，表現優於年部預期，但受台幣升值、歐洲降價影響下，營收成長動能將較緩，而由於今年度ADAS雷測模組產品的營收貢獻不會太明顯，全年營收仍小增看待；考量為升今年毛利率下降，全年EPS估在11~12元。