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佳能布局光學 補漲變轉機

2017年08月28日 04:10 

王中一／台北報導

二線光學股上半年營運與財務表現

曾躋身全球數位相機代工龍頭的佳能（2374），儘管受到數位相機總體需求持續減緩衝擊，但隨著競爭對手相繼淡出，也讓該公司成為各家品牌廠商的代工首選。儘管佳能因為此一「形象」導致股價在此波光學族群狂漲風潮當中大幅落後，直到上周才開始「補漲」。但事實上，佳能早已經布局光學領域，且獲利、淨值和現金部位還優於一半以上的光學股，具備「轉機」空間。

台灣昔日的數位相機「四大代工天王」當中，先是普立爾併入鴻海，但有了富爸爸撐腰之後反而走下坡；接著，華晶科集中資源發展手機「雙鏡頭」，刻意淡出代工市場；至於亞光則一度轉壓寶自家品牌，因此流失不少代工訂單，只剩下佳能依然守住代工陣地，成為日系品牌的委外代工首選。

從營運表現來看，數位相機雖然整體銷售量持續衰退，但「百足之蟲死而不僵」，市場仍有一定需求。而佳能上半年的毛利率12.85％、EPS為0.31元，加上每股淨值高達28.89元、約當現金29.31億元，無論是獲利率和現金水準，都超過一半以上的光學股。

但若只有數位相機，佳能的前景確實堪憂，但事實上，佳能早已透過持股53.01％的一品光學，卡位當前最夯的車載鏡頭市場。從資歷來看，一品早在1979年成立，至今已有30年，除了台北廠區之外，在中國大陸的南京和廣東中山也有廠區。

從產品線來看，一品與亞光、佳凌和今國光相同，都兼具玻璃、塑膠和非球面模造玻璃的技術能力，只是各家的產能有別。而一品還有應用在先進駕駛輔助系統（ADAS）的雷射接收鏡頭模組和雷射測距儀光學引擎，儘管目前布局光學的效應尚未大幅發揮，但以一品去年獲利7400萬元、今年上半年僅小虧901萬元來看，表現也不會比其餘當紅的二線光學股差。

佳能在上周二（22日）除息、每股配息0.9元，當天就先上漲0.6元，隔天更是大漲7.75％，接著又是一根漲停，周五甚至開盤後還碰觸漲停板24.35元，寫下去年元月以來新高。

儘管周五尾盤受到整體光學股回跌拖累，但終場仍收漲3.84％，累計除息之後4天上揚26.3％，頗有啟動「補漲行情」的意味。至於佳能本周是否能從「補漲」變成「轉機」？也備受市場關注。