.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

芬普尼蛋影響，大成旺季表現待觀察

2017-08-28許 暁嘉

芬普尼雞蛋殘留風波未平，飼料暨肉雞大廠大成長城（1210）上游廠商台南沈素貞牧場日前也被驗出芬普尼殘留超標。雖然初估損失僅約50萬元，但因時序已步入餐飲食品旺季，短期買氣與消費信心是否因此受到衝擊、進而影響旺季業績表現，有待觀察。

針對這次普芬尼雞蛋殘留檢驗結果，大成表示，依據台南市動物移動管制書台南市沈素貞牧場殘留6.5ppb芬普尼，已依農委會雞蛋溯源查詢系統的規範及電子發票開立查核整體流向，連繫公司出貨通路全數下架，封存及回收沈素貞牧場雞蛋約111箱。本次回收雞蛋估計損失約50萬元。未來亦將配合政府後續封存銷毀處理程序，並將芬普尼列為常態檢驗項目。

大成為兩岸白肉雞/肉品及飼料大廠，2015年受到大陸經濟趨緩、食安風暴、肉價下跌、飼料需求平平等因素影響，造成營收與獲利同步衰退。2016年因產品組合優化（食品加工與調理食品成長）、大陸事業營運改善，毛利率提升、獲利好轉，全年每股盈餘達3元、創3年新高，股東會通過每股配發1.5元現金股利，除息交易日訂於8/29，除息基準日為9/4。

為了重啟成長動能，大成最近幾年擴大資本支出、積極調整產品業務結構。不僅在台灣擴充洗選蛋廠、水產飼料廠、土雞電宰廠，並於海外持續擴產，包括中國寧夏增建飼料廠（已於2016年中投產、年產24萬噸）、在越南增建水產飼料廠（2016年底投產、年產能18萬噸）。同時透過轉投資欣光食品加強發展調理食品，去年營收規模達到5億元、目標今年挑戰6億元。

過去飼料佔營收比重曾達6-7成，經過調整，飼料比重已降到5成左右，肉品比重提升至3成，消費食品/調理食品比重來到10%-15%，大宗物資比重1成內。

隨著產品業務結構改變，大成近幾年毛利率逐步提升，繼2015年回升到10%以上，2016年毛利率站上13%，2017年上半年來到13.17%，去年每股盈餘3元創下3年新高，今年上半年每股盈餘也有1.29元。

原本外界對於今年獲利表現仍看好，但因近期爆發芬普尼雞蛋殘留事件，大成上游台南市沈素貞牧場雞蛋被驗出芬普尼殘留超標，雖然初步損失不多，且依過去經驗顯示，食安事件對於上市食品大廠所造成之衝擊時間大多不長，但因近幾年消費者食安意識升高，目前時序又進入傳統食品旺季，短期內業績表現是否因此受到影響、還要觀察。

據了解，芬普尼蛋事件爆發迄今，雖然雞蛋消費需求多少受到衝擊，但雞蛋價格並未因此下跌，主因是短期內雞蛋供給量可能也減少。業者認為，這次事件對於大廠來說或許是短空長多，因為品牌蛋有生產履歷可以追蹤到上游種雞場，雜貨店散蛋無法追蹤，日後消費者在選購雞蛋時的品牌觀念可能提高。