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矽瑪Q3仍有虧損壓力；明年車用布局收成待關注

2017-10-04蕭 燕翔

矽瑪董事長游素冠資料照片

主力客戶旺季需求增加，矽瑪(3511)第三季營收季增成長，法人預期，單季營收季增率可望有兩位數，只是因台幣匯價相對不利，單季是否轉盈還待觀察，今年全年恐將續虧，但因經營團隊自行開發的車用天線製程專利，已送Tier 1廠認證近完成，明年有機會有實質貢獻，帶動車用貢獻走揚，將是明年營運能否有轉骨的主要觀察點。

矽瑪是專業連接器廠，早期以是黑莓機供應鏈較為人熟知，隨黑莓機出貨量下滑，加上原有筆電/TV應用利潤薄化，經營團隊積極開發新客戶，2015年一度靠當時穿戴式裝置龍頭Fitbit的貢獻，轉虧為盈，無奈二代產品更改設計，且Fitbit銷量也自高峰下滑，導致2015年第四季起又陷入季度的連續虧損。

所幸公司有持續開發新客戶的能力，讓銷售比重趨向多元，前幾年已開始供貨的Amazon與Nvidia等，前者交貨Echo上用的USB連接埠口，後者則為繪圖卡用的連接裝置。根據公司最新的估算，目前包括Amazon、Nvidia與Fitbit的營收佔比約三分天下，都各有兩至三成，相對於前年過度集中Fitbit的風險，客戶群已趨多元化。

而今年第三季矽瑪來自Amazon與Nvidia的訂單表現不俗，帶動8月營收突破9千萬元，法人預期，在十一長假前的提貨潮下，9月營收應有機會高於8月，再創今年高，第三季營收可望季增兩位數，但考慮產品比重與台幣匯價，毛利率較難比照營收來到今年高點，預估將落在第一、二季間，本業可能在損益兩平邊緣，但因業外仍可能因台幣與人民幣升值，提列匯兌損失，單季轉盈具挑戰。

展望第四季，法人多認為，考慮十一長假與客戶拉貨高峰近尾聲，本業也較難轉盈，今年又有業外提列匯兌損失的影響，全年恐連二年虧損。

只是就長期而言，矽瑪團隊自行開發一款汽車天線的製程專利技術，因可減少人工配置，預計終端成品價格可較目前市面上產品減少15-20%，先前已送Tier 1廠商認證，推估已近完成階段，法人認為，最快明年有實質業績貢獻，能否靠新產品推升另一波轉盈動能，值得觀察。

除了自有專利製程的汽車天線外，矽瑪主力客戶之一的Nvidia，在車用布局也很積極，公司也有機會跟進受惠，也是明年可以期待車用占比拉升的動能之一。

法人預期，矽瑪今年恐續虧，但本業虧損有機會較去年縮減，明年則優先觀察在車用的收成速度，假設新製程有望帶動實質營收，則是另一波中期可觀察的重點動能。