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閎康Q3毛利率估低去年同期，Q4營收則續看增

2017-10-24鄭 盈芷

圖片來源:截自官網

閎康(3587)Q3合併營收雖持續創高，但受高階智慧機放量較晚，營收增幅仍偏溫和，法人考量，有鑑於閎康資本支出較為積極，今年折舊費用墊高明顯，Q3毛利率雖估可優於Q2，但恐將遜於去年同期，而閎康受惠於高階智慧旗艦機台放量，法人預期，Q4營收還有機會較Q3墊高，但今年在台幣升值與折舊影響，以及股本膨脹，獲利恐較難優於去年，明年則期待大陸RA與MA業務滲透率進一步提升。

閎康為國內材料分析主要廠商，MA(材料分析)佔營收約4成，FA(故障分析)佔營收3成多，至於RA(可靠度分析)則已佔2成多；閎康目前在台灣有6座、大陸上海則有1座實驗室，今年也新設立了廈門子公司。

閎康Q3合併營收為4.41億元，較Q2的4.07億元增加8.4%，法人指出，閎康Q3旺季營收季增幅相對溫和，推測應與高階智慧機放量時間較晚有關，不過，相較於閎康去年每季折舊約在7500萬元，今年每季折舊費用估達8500~9000萬元，折舊費用墊高速度較快，但營收成長引擎則不夠強勁，因此法人推估，閎康Q3毛利率雖仍有機會較Q2小增，但恐明年遜於去年同期的42.02%。

展望Q4，隨著高階智慧旗艦機突破瓶頸，即將進入量產階段，法人認為，將可望挹注閎康相關檢測需求，閎康Q4營收還有機會較Q3進一步創高，毛利率也還有向上的空間。

整體來看，閎康今年營收估可較去年持續放大，惟因今年折舊壓力較大、加上台幣升值干擾，以及公司去年為償還銀行借款與充實營運資金，去年Q4現增700萬股，股本也因而膨脹至5.33億元，法人推估，閎康今年EPS應在4.5元上下，而閎康今年預計現增900萬股，每股訂價82元，預計可募得逾7億元，將用以償還銀行借款與海外轉投資，現增案可望於年底完成。