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崇越Q4營收估攀高峰；明年矽晶圓續看漲

2017-10-30張 以忠

崇越(5434)今(2017)年第3季營收達60.43億元，季增3.69%、年增9.55%，為單季歷史新高，主因先進製程用材料需求升溫所帶動，法人表示，第4季預計為中國環保工程訂單認列高峰，在其挹注帶動下，預估第4季營收攀今年高峰，全年而言，今年在矽晶圓漲價效益以及環保工程業務成長帶動下，營收可優於去年，惟蘇澳觀光工廠甫投入營運使費用較高，預期今年獲利表現將略低於去年；明年而言，由於矽晶圓持續供不應求，明年漲勢明確，加上先進製程用光阻液需求持續提升，以及中國半導體業務有望新增客戶，明年營收表現可望持續成長。

崇越為科技產業材料通路商，其中又以半導體材料為主，約佔8成(含光阻液、研磨劑、晶圓載具等)，其餘為被動元件、節能產品、環保工程及其他。目前台灣佔營收比重約65%、中國約佔35%。

崇越第2季營收達58.28億元、年減5.08%，由於產品組合因素(毛利低於平均的半導體業務比重提升)，毛利率呈年減，加上蘇澳觀光工廠甫投入營運、費用較高，拉升費用率，使營業利益達2.67億元、年減33.08%，稅後淨利達2.20億元、年減26.67，EPS為1.33元，低於市場預期。

崇越今年上半年營收達113.99億元、年減2.10%(去年環保工程較多認列於上半年、基期較高)，由於蘇澳觀光工廠甫投入營運、費用較高，拉升費用率，使營業利益達5.54億元、年減23.57%，稅後淨利4.74億元、年減19.12%，EPS為2.86元。

崇越今年第3季營收達60.43億元，季增3.69%、年增9.55%，為單季歷史新高，主因先進製程用材料需求升溫所帶動，且部分環保工程訂單也開始認列營收，法人表示，第3季費用大約持平前季，因營收規模提升、費用率有機會較前季降低。

法人表示，第4季預計為中國環保工程訂單認列高峰，在其挹注帶動下，預估第4季營收攀今年營收高峰，全年而言，今年在矽晶圓漲價效益以及環保工程業務成長帶動下，營收可優於去年，惟蘇澳觀光工廠甫投入營運使費用較高，預期今年獲利表現將略低於去年。

明年而言，由於終端應用如物聯網、行動裝置、車用電子以及儲存需求明顯成長，帶動矽晶圓需求大增，在矽晶圓產能無法跟上需求之下，矽晶圓價格(8吋、12吋)今年以來持續上漲，預估今年矽晶圓價格漲幅達3成以上，而目前矽晶圓持續供不應求，上游矽晶圓大廠雖傳出擴廠消息，惟評估廠商仍會以保持價格為主，並不會大舉擴產破壞行情，因此明年矽晶圓價格漲勢仍明確，預計崇越將能同步受惠。

另方面，法人指出，明年包括先進製程用光阻液需求將持續提升，以及中國半導體業務有望新增客戶，整體而言，明年崇越合併營收表現可望持續成長。