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大江Q3獲利估創高，明年營運續揚三成可期

2017-11-02蕭 燕翔

營收創高、毛利率持穩，法人預期，大江(8436)第三季獲利可望續創新高，前三季每股稅後盈餘估計約5.5元，第四季營運將達全年高峰，今年營收年增三成可望達陣，每股稅後盈餘再創新高，明年包括面膜、粉包、機能性飲品與魚油液態包的產能都將增加，營運續增三成有望，美國可望成為成長最大的市場之一。

大江是專業保健保養品廠商，營運模式是替客戶設計開發面膜、機能性飲品與保健粉包等，因有掌握關鍵自有原料的能力，且可提供成品給強調類快銷的直銷與微銷商，直接貼牌出貨，近年在中國大陸成長強勁，目前大陸銷售的營收佔比維持在五成以上。公司也將既有的優勢回攻歐美及日本等已開發國家，啟動新一波的成長動能。

大江因拓展市場有成，幾乎也以年年擴產與增加新廠的速度，滿足客戶需求，今年最新的是屏東綠能新廠已於10月下旬投產，初期規劃會將如LV集團旗下美妝通路的Sephora等既有客戶的外包產品，收回自製，預估此舉就會將新廠的產能利用率拉高至五成左右，達基礎經濟規模且該廠可望有所獲利，接下來空出的產能則將爭取更多歐美全球品牌的客戶代工訂單，是明年成長的主力之一。

今年成長最大的機能性性飲料，經營團隊也透過爭取新客戶與舊客戶新產品，將去年投產金山廠的產能利用率拉高，現平均利用率已達四至五成左右，高峰期超過五成，公司看好機能性飲品在中國市場的使用觀念更趨成熟，明年成長性有望延續，內部甚至不排除部分產線續擴產的可能，顯示看好程度。

而被經營團隊視作關鍵原料的魚油，內部則將其順利改成液態包，希望爭取新的市場認同，新產線明年第一季可望投產。

至於新市場部分，公司今年下半年起將比較多的心力放在美國，期許將亞洲的成功經驗回攻歐美，法人預期，因美國目前營收佔比不高，僅1-2%左右，明年有倍增可能。

法人也預期，大江第三季獲利有機會續創新高，以除權後股本計算，前三季每股稅後盈餘5.5元，今年每股稅後盈餘有機會達7.5-8元的高峰，明年在中國市場延續成長動能與新市場、新產能加入下，營運續揚三成的目標可期。