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智原聚焦利基型市場已具成效 Q4毛利率估再往上

2017-11-03萬 惠雯

智原(3035)第三季營收雖降，但在產品組合優化以及各別產品線毛利率提升下，單季毛利率達到52.5%，較上季提升逾5個百分點，前三季每股獲利3.23元。智原持續進行轉型，第三季利基型產品占比重已逾5成，尤其是高毛利率的IP收入單季已達近十年來新高水準，且今年前三季成功導入設計的案件金額年成長達75%，以目前的產品線發展，第四季IP以及NRE收入仍會向上，ASIC下滑，故整體營收雖然會下滑，但第四季毛利率仍有走揚的空間。

智原第三季營收12.69億元，毛利率52.5%，較上季提升5個百分點，業外包括匯兌利益1000萬元以及處份轉投資的利得，稅後獲利1.24億元，每股獲利為0.5元。毛利率上升主要因為ASIC比重減少，NRE比重增加，且各別兩者的毛利率也成長。

在產品組合上，智原第三季在量產ASIC占比重70.4%、委託設計NRE占比重11.9%、矽智財IP占比重17.7%；而在客戶族群上，系統廠占53.9%、IC設計公司28.4%、矽智財占17.7%；以應用分佈上，網通占32.8%、多媒體/消費性電子/PC週邊占比重17.2%、工業用占44.4%、雲端以及物聯網占5.6%。

在製程分佈上，40奈米以下占33.2%、55-90奈米占13.3%、0.11-0.18um占比重48.3%、0.22um以上占5.2%。

智原持續朝向利基型產品發展，第三季工控加雲端占比重已逾5成的水準，未來還會再往上走，利基型產品應用包括汽車/醫療/工廠自動化/航太，智原在利基型的產品耕耘久，有IP的獨特優勢，尤其是少量多樣的產品，另一方面，部分MCU客戶已轉到55以及40奈米，智原在平台中已把IP建置完成，可滿足客戶應用。

展望第四季，高毛利的IP/NRE營收上升，但ASIC量產營收仍會下降，總體第四季營收降，但毛利率仍會持續向上成長。智原今年接單量創高，前三季成功設計導入的案件數是過去全年的1.5倍，較去年同期年成長75%，且65%的案子是利基型產品，以新接案的狀況來看，明年NRE預估可再年成長2-3成。

至於今年以來因處份安控部門而持續營收衰退的ASIC產品線，智原則擬發展IP-Like的營運模式，將接案的產品鎖定在量產的Hit rate高、產品的生命週期長,，毛利率高且不會受季節性變化的產品，創造像IP產品線穩定的長線收入來源。近期智原已接到28奈米的航太產品，生命週期達20年，其它的新客戶至少也要求10年以上的支援，像醫療領域。