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2017年11月06日

預期減產延長，布蘭特原油價格站上60美元，台塑化（6505）營運推進力道引發關注。台塑化透露，成品油因印度需求受到雨季遞延結束干擾，表現稍落後預期，但目前每桶煉油價差仍延續12美元穩健水準，而輕油則因原油走揚，收益連動放大、進補。

分析師指出，台塑化第四季油品事業雖因檢修計畫開工率下滑，壓抑營收表現，但因煉油價差延續高檔，輕油收益放大，有助遞補收益能量；尤其，油價反彈有利庫存利差拉抬，加上石化產能100％運作，乙烯等上游原料價格價格跌幅有限，第四季獲利有望與第三季豐收表現縮減幅度差距不大。

據Thomson Reuter資料，西德州中級（WTI）原油在10月31日從正價差轉成逆價差（即期貨價低於現貨價），為2014年11月20日來首見；布蘭特原油也早在今年稍早就已呈現逆價差，顯示原油供給過剩的現象逐步緩解。

另，據路透社調查，石油輸出國組織（OPEC）對減產協議的遵守比率已從9月86％進一步拉升至92％，顯示OPEC的供給持續縮減。世界銀行最新季報認為，由於全球需求保持穩定，包括能源、基本金屬與農產品在內的大宗商品價格明年仍可望上漲。

台塑化第三季每桶煉油價差12.4美元，平均烯烴價差也上漲9％，烘托稅後利益222.6億元，季增85.17％，EPS2.34元。近期布蘭特原油上攻達60美元，優於市場預期，支撐營運表現穩步走堅。

分析師認為，台塑化第四季煉油量會因定檢作業從第三季90％降到88％；惟第四季是北半球冬季，又是傳統用油高峰，估計航空用油和柴油價格會上漲，後續更有機會因氣候趨冷，取暖需求推升，行情愈小不易。