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聯網新應用帶動需求，啟碁Q4可望持穩

2017-11-13許 暁嘉

網通設備大廠啟碁（6285）近兩季受到部分關鍵零件缺料、成本上揚影響，毛利率略降，但因公司控管調節各項成本費用，前三季平均毛利率仍優於去年同期、每股稅後盈餘4.67元、還年增4%。公司認為，今年第四季業績可望保持平穩，主要動能在於聯網新應用帶動網通產品需求、產業結構較為穩健。

受惠於網路傳輸新應用帶動設備更新需求，例如北美電信商客戶提供的衛星服務開始支援4K HDR傳輸帶動相關設備升級、啟碁4K LNB及STB接單熱絡，另外英國政府智慧電表標案、車聯網應用無線模組相關產品出貨成長也為今年營運增添動能。啟碁繼第二季、第三季營收連續創下新高，10月分營收來到53.14億元、月增6.3%、年增25.44%、續締新猷，初估第四季營收有機會持穩於高檔水位。

不過，毛利率方面，今年第一季毛利率站上15%以上、主要係因為產品組合差異造成，第二季以來受到部分關鍵零件缺料、成本上漲等因素影響，毛利率回落，但因公司在各項成本費用控管調節，前三季平均毛利率約13.9%、仍年增0.1個百分點。公司有信心今年度平均毛利率保持與去年相近水位。

目前公司在企業網路通訊及車用網路通訊兩大領域相關產品的訂單能見度相對較佳。其中，Networking（企業網路設備）營收比重約在40%-45%、車聯網及工業應用產品比重約30%，至於Connected Home（智慧家庭聯網產品包含LNB、Gateway）25%-30%、感測器與天線（Sensor&Antenna）約5%內。

今年主要銷售區域仍以美洲市場比重超過5成最高，歐洲大約2-3成，亞洲市場約2成左右。其中亞洲市場係以銷往日本較多。

目前主要生產基地位於中國大陸昆山及台灣新竹，繼購入新竹廠用於擴充車聯網應用產品相關產能（車聯網無線通訊模組、防撞雷達）並陸續接獲日本汽車大廠訂單、帶動車用產品比重攀升後，公司董事會在今年7月間又通過以2000萬美元投資大陸啟揚通訊（昆山）案，預計將投入其他物聯網相關應用產品產能擴充。

啟碁今年第三季營收146.46億元、季增1.77%、年增4.53%，單季毛利率略降至13.16%、季減0.6個百分點、年減2個百分點，單季營業利益6.47億元、季減8%、年減30%，稅後淨利5.1億元、季減12%、年減2成，單季每股盈餘1.42元。累計前三季營收418.42億元、年增5%，毛利率13.94%、年增0.1個百分點，每股稅後盈餘4.67元、還年增4%。