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受接單時的匯率較差,以及出貨地區影響,穎漢(4562)Q3毛利率降幅較大,不過隨著報價陸續調整、出貨增溫,法人認為,穎漢Q4營收與毛利率都可望較Q3改善;穎漢今年智能化工作站營收可望較去年倍增,並有鑑於客戶詢單熱度佳,法人認為,明年成長仍具強勁力道,而若整體車市景氣回溫、匯率波動不致過大,穎漢明年營收將有機會挑戰2位數增長。

穎漢為自動化彎管機製造商,產品主要應用於汽車產業,其餘包括航太、航運、化工與居家休閒等產業,而因應大陸車市崛起、相關供應鏈需求增加,穎漢目前大陸市場佔營收達4成,歐美則佔3成多,其餘則為澳洲、亞洲新興市場、非洲、南美等地區。穎漢因產品客製化程度高,過去幾年平均毛利率都維持在40%上下。

穎漢Q3合併營收季減5.6%,由於Q3所出的貨多為上半年所接,受到台幣大幅升值衝擊,加上高毛利的地區出貨比重較低、新興市場比重相對拉高,導致穎漢Q3毛利率降至33%,較Q2的35%衰退;法人指出,由於穎漢有9成產品外銷,加上接單到出貨約需1~2季的時間,毛利率對匯率波動的敏感度較高。

 

穎漢每季營收波動並不大,但通常年底會因客戶消化預算帶動出貨加溫,法人預期,穎漢12月營收將有機會進一步增溫,以此估算,穎漢Q4營收將可望較Q3改善,而隨著報價調整效應陸續顯現,穎漢Q4毛利率也可望較Q3改善。

穎漢今年因整體車市景氣較平,汽車營收比重由過往的6~7成降至5~6成,不過航太、化工等利基產業則穩健增長,其中航太應用則包括引擎、油管與座椅支架,化工則應用於潔淨管。

展望明年,受惠於智慧自動化趨勢帶動,穎漢今年智能化全自動工作站營收將可較去年的5000多萬元倍增,目前歐美與中國等市場詢單熱度都佳,法人預期,穎漢明年智能化全自動工作站營收成長空間仍強勁,另外,今年汽車產業需求雖然較平,不過目前看來,穎漢在東歐、北美與中國大陸等市場也持續有需求浮現,法人認為,若明年車市景氣回穩、匯率波動不致過大,穎漢明年營收將有機會挑戰2位數年增,毛利率也有機會較今年改善。

穎漢今年前3季合併營收為10.83億元,年增14%;受到毛利率下滑影響,前3季EPS為1.48元,僅與去年同期的1.44元相當;法人推估,穎漢Q4營收將可較Q3增溫、毛利率增幅則還要再估算,全年EPS則可望突破2元。

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