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乙太網路變壓器大廠帛漢（3299）去年下半年表現不如預期，主因是網通產品部分零組件缺料問題造成客戶出貨遞延，以及匯率波動影響。但因前段與後段製程自動化比重提升仍有助毛利率改善，推估全年每股盈餘可望維持5元以上水準。隨著5G趨勢將帶動網通設備升級更新，預期今年營收有機會挑戰兩位數復甦。

受到網路通訊產業快速變化影響，公司配合市場需求不斷調整規格、並推出新產品。隨著傳輸速度要求提高、雲端應用加速擴展，在4G轉換5G及物聯網帶動相關網通設備升級更新趨勢下，已被大量用於交換器、路由器、伺服器等網通產品的乙太網路變壓器，未來需求頗被看好。

除了產品開發，製程自動化亦為帛漢近年來重點工作之一。近兩年公司主要係針對前段繞線、後段製程引進機台設備導入自動化系統，估計2017年前段繞線自動化比例已達70%，2018年自動化比重上看90%。後段製程的自動化比重也逐步拉高。

只有中段組立程序因工序最複雜、目前仍採外包模式。公司表示，未來可能也會開始就組立程序逐步導入自動化，但具體時間表還未定。以今年來講，暫時可能還是會持續委外製作。

隨著製程自動化程度提高，帛漢繼2016年毛利率站上35.9%、創下新高，2017年前三季毛利率更達39%、年增逾4個百分點，推估去年毛利率可能持續創高。儘管去年下半年因客戶零件缺料導致訂單出貨遞延，以及匯率波動影響，營收表現平平，但在毛利率穩定支撐下，全年EPS估計仍有實力維持5元以上。

帛漢主要產品為乙太網路變壓器（Lan transformer）、佔營收比重達9成。早期應用面較為多元，近年來逐漸聚焦在網路通訊領域，應用於交換器、路由器、伺服器等等產品。其中，Enterprise Networking（企業網絡）比重約40%、Smart home（智慧家庭）比重約45%-50%、NB比重約7%-8%，其他應用比重較低。目前主要工廠位於四川及廣東（廣州、開平），今年主要資本支出將用於自動化