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自動變速箱零組件廠倉佑(1568)11月營收在中國車市旺季下，拉高改寫史上第三高紀錄，不過，由於購置稅優惠結束，部份車廠年底降低庫存，預估12月營收將降，整體去年第4季營收將略低於第3季，但與前年同期相比仍維持成長。展望今年，倉佑預估，AM和國際品牌廠商訂單將維持成長，尤其去年有DCT新品項加入的Borg Warner的訂單將有較明顯成長動能、Valeo也維持穩定向上，惟Punch的供應商增加，保守估成長動能，萬里揚則考慮自主品牌的波動，亦謹慎看待。

受惠於中國自排車滲透率持續拉升，且大客戶積極搶攻市佔率，倉佑去年度的營收成長動能強勁，尤其，車廠考量去年底小車購置稅優惠結束，第3季積極拉貨，令倉佑第3季淡季不淡，第4季10、11月仍旺，11月並寫下史上第三高紀錄；不過，倉佑12月營收在自主品牌車廠拉貨高峰過後進入調整期下，營收估回落。

據了解，倉佑打入北美汽車零件大廠Borg Warner，由於該客戶在中國市場的滲透率提升，並擴大在地化採購，尤其，倉佑獨家供應該廠DCT的某顆零組件，拉升倉佑來自Borg Warner的營收佔比由原本的5%提升至1成多，是成長動能最強的客戶。

倉佑表示，去年和今年Borg Warner將是成長動能最強的客戶，由於單一品項獨家供應持續放大，有助今年營收維持雙位數成長，佔比也將再向上攀升。

同時，歐系汽車零組件大廠Valeo佔公司營收比重亦為1成多，今年在客戶訂單穩定下，估相關訂單將維持小幅成長態勢。

不過，去年在中國積極耕耘自主品牌的Punch，去年在中國自主品牌銷售成長下，營收動能亦強，佔公司營收達2成以上，但由於Punch為擴大在地採購，增加了許多供應商，分散採購，因此今年Punch對倉佑下單是否成長，需要觀察。

此外，自主品牌車廠的自動變速箱供應大廠萬里揚，12月起下單進入調整期，由於外界普遍預期今年中國車市動能不強，是否干擾客戶進行庫存調整，使今年萬里揚的訂單看法不明朗。倉佑表示，自主品牌的調整需持續觀察今年第1季的車市。

整體來看今年，倉佑認為，今年在中國自排車比重持續提升下，客戶下單仍成長，但考量自主品牌的銷售波動較大，公司暫謹慎看待整體營收動能，估全年營收將小幅增長。

而倉佑嘉義新廠已在去年底完工，今年投產，估第2季可望放量，主要供應Borg Warner新品訂單。

法人則估，倉佑去年第4季營收在8.3億元左右，小幅低於第3季，而單季新品學習曲線已過，毛利率有望回升，但受到台幣升值干擾，單季將有匯兌損失，單季EPS將小幅優於第3季，全年EPS估在1.8元左右，低於市場原估的2~2.5元。

法人並估，倉佑今年營收將小幅成長1成左右，但台幣和原物料仍是影響獲利的不確定因素，全年EPS仍有機會挑戰2元。