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受惠年底旺季報到，合富-KY(4745)去年12月營收創下高峰，全年營收年增3%，法人預期，即便有人民幣貶值的不利因素，但全年每股獲利仍有機會略優於前一年度的3.05元。今年在人民幣貶幅趨緩下，加上檢驗試劑恢復正常，全年營收重回兩位數增長可期，獲利增幅不亞營收，另原代理眼科設備的TearScience遭強生併購的補償方案，順利的話上半年就可望出爐。

合富-KY是聚焦中國大陸的醫療器材與耗材代理商，目前營收大宗來自檢驗試劑的代理貢獻，另放射設備售後的維修與其他收入及這幾年新增的眼科代理，合計貢獻還低於一成。前幾年因檢驗試劑的市場紛亂，導致公司來自該領域的成長趨緩，去年整體市場恢復較正常運作，以主要功能貨幣人民幣計價的檢驗試劑，營收年增恢復至10-12%的增長，只是轉換成台幣的營收年增率壓縮至3%左右。

展望今年，外界認為，合富-KY主力的營收成長，仍來自檢驗試劑。因前幾年一度因中國官方打貪與地區型客戶議約影響，導致公司來自檢驗試劑的增長，無法與產業同步有兩位數水準，但在客戶續約數量正常，公司在指標醫院的銷售網路的實力仍存，在特殊議題的影響降低下，今年來自檢驗試劑的營收貢獻成長，可望延續去年恢復兩位數成長，只要人民幣貶幅趨穩，轉換成台幣的增長可望優於去年水準。

公司除既有的營運模式外，也與有區域銷售實力的夥伴，洽商合資合作的可能性，去年合資收入的營收占比約8-10%，還算穩定成長。

至於醫療器材的代理收入，這幾年公司的營運重點放在TearScience的眼科代理收入，但該公司去年10月底通知合富-KY，已遭國際大廠強生併購，既有合約將自今年4月終止。法人認為，根據原雙方協定，若經營權易主導致合約變動，新買家將就庫存與合富已投入的成本，進行賠償，另以合富-KY已替該廠洽定超過10省的經銷代理，且已完成超過百台的裝機，該部分可望是合富與強生的談判籌碼，只是最後的賠償金額還是得視雙方最後洽定的合作方案而定，經營團隊也不排除保留分區代理等繼續合作可能性。

法人預期，合富-KY去年獲利可望略優於前年，每股稅後盈餘高於3.05元，以往年配息動作來看，今年配發的每股現金股利也有機會優於前一年。而今年在營收有機會恢復兩位數成長下，本業盈餘增幅可望不亞營收，若賠償方案確定，對當期盈餘可望有一次性挹注。