.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

信昌化(4725)去年第四季受惠於中國市況轉佳，且美國同業外銷因停產減少，產品利差向上，帶動信昌化單季營運轉強，12月已公告單月稅後獲利5,400萬元、EPS 0.19元，法人看好信昌化第四季有望交出單季轉盈成績，惟全年仍有虧損壓力。而在今年第一季展望上，信昌化指出第一季原就屬淡季，目前農曆年前中國客戶多半採取不補貨的狀態，雖供給有受歲修減少，但需求同樣轉淡，單季營運看法仍保守；但全年來看，酚–丙酮產業長達6年供過於求狀態已來到尾聲，下游多項產品需求也見增加，法人看好信昌化營運將可從今年起開始漸入佳境。

台泥(1101)集團下的信昌化，為苯酚系列專業化工廠，以去年前三季銷售比重來看外銷約佔53%、內銷47%，主要外銷市場包括中國、印度、東南亞。在各產品營收佔比方面，酚佔約33%、環己酮佔約25%、丙酮佔35%、馬林酐5%，其他2%。

回顧信昌化去年營運，由於美國颶風造成同業Shell當地產能停擺，且因此廠原先Shell即預計於今年新產能開出後停產，因此第四季在排除風災影響後，也並未見到復產，致第四季美國外銷至中國市場的酚-丙酮減少，而第四季因市場需求增加與油價回升，信昌化多項產品價格均走高，也帶動信昌化利差成長，已公告12月自結數字，單月稅後獲利5,400萬、EPS 0.19元，法人評估信昌化第四季在業績與利差均轉佳帶動下，單季亦可有轉盈成績，惟全年仍有虧損壓力。

而以今年年初市況來看，信昌化指出目前中國因為農曆年到來，年前也傾向不補貨，目前產品價格已經開始走跌，且第一季傳統上即屬淡季，1月信昌化也排有歲修，法人評估1月營收應會較前月回落；至於其他同業歲修狀況，信昌化表示目前了解長春也規劃於2、3月進行歲修，法人評估雖歲修減少酚-丙酮市場供給量，但在年前淡季影響下，市況表現相對會較保守，價格也難因供給減少產生推升。

但在今年全年市況來看，法人對酚-丙酮後市期待仍高，指出在環己酮製程在市場酚供給逐步寬鬆帶動下，已從原先多數廠商採用的「苯加氫法」轉用「酚加氫法」，刺激酚的需求成長，而整個苯酚下游產品當中，包括環己酮、丙二酚、聚碳酸酯樹脂、對苯酚等產品在2017~2019年來看都有新投入的產能開出，苯酚需求增加不少；在整體供需上，酚-丙酮已經經過6年產業嚴重供過於求的低谷，法人看好在今年上半年 Petro-Rabigh的新廠投產以後，未來到2021年都不會再有新產能開出，下游需求再逐步成長，信昌化營運有望從今年起開始漸入佳境。