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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

去年電信業普遍景氣較差，系統整合商互動(6486)營收動能也受壓抑，不過因整體費用控制得當，互動去年前3季EPS為2.13元，與前年同期相當；展望今年，由於互動很大一部份的業務動能與電信業資本支出相關，隨著電信業資本支出看法轉趨正面，互動營運也可望跟著加分，至於數位媒體、地圖資訊服務解決方案則具市場區隔性。互動透過提高服務的附加價值，近年毛利率與獲利表現穩定，平均配息率則達8~9成。

互動為系統整合廠，母公司仲琦(2419)持股47.7%，互動主要業務包括電信暨寬頻網路系統服務、無線傳輸服務、數位媒體系統服務、雲端資訊系統服務與地理資訊系統服務，第一項業務主要係提供電信與固網業者，與機房的建置與維運相關，第二項業務則與行動網路優化與維運有關，會牽涉電信基地台建設，前兩塊業務就占其營收逾6成。

至於雲端資訊系統服務則主要針對大型企業客戶，而數位媒體系統服務則以有線電視系統商與電視台為主要客戶，諸如MOD、虛擬攝影棚等需求都與其有關；另外，互動所代理的美國環境系統研究所公司(Esri)全系列資訊系統商品則具亮點，隨著大數據、高速網路傳輸與IoT趨勢興起，類似像人流分析、水情堪輿等應用也越來越來多，且因該塊服務的附加價值較高，毛利率也較佳。

 國內電信業者近年受4G吃到飽競爭衝擊，近年營運動能也跟著下滑，也導致去年4G頻譜競標較不熱絡，不過隨著物聯網、大數據、人工智慧等新應用浮現，國內電信龍頭中華電(2412)今年資本支出預估將進一步走高，法人認為，今年整體電信業資本支出應可較去年回溫。

互動2017年合併營收為17.96億元，年減5.84%，主要與電信業景氣較差有關，互動去年前3季EPS為2.13元，與2016年同期相當，由於去年Q4營收熱度較2016年同期差，法人表示，去年整體EPS表現待觀察。

長期來看，互動過去EPS都穩在3~4元的水準，配息率則穩在8~9成，具穩定配息表現。