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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

國內房地產市況雖不熱絡，但剛性需求支撐下，已漸走出冷凍谷底，而營建業者對營運也稍具信心。興富發集團的興富發(2542)、潤隆(1808)兩家上市建商，除看好市況漸穩外，兩家公司也同步在今(2018)年進入完工交屋高峰年，營運有望擺脫2017年的相對谷底，全年營收更有機會挑戰歷史新高水位。法人估，興富發2018年營收從400億元起跳、潤隆則上看百億元，以目前股本來看，EPS均上看8元，但若以公司完全稀釋股本估算，EPS則均約6~7元。

興富發集團在國內近年房市走弱下，仍維持大量購地、積極推案的策略，公司以產品因應市場變化快速調整著稱，過去在遺贈稅降低，台商撤退回台購屋風潮下，興富發大量推出大坪數、高單高總價的豪宅產品「一號院」系列，並成功搶下許豪宅買盤，但在政府打房、房市轉冷，豪宅買氣首當其衝受創下，興富發也快速的降價讓利與調整產品規劃策略，轉往中小、低單低總價市場，搶攻首購、首換自住商機。

在策略靈活下，興富發和潤隆近幾年雖維持大量推案，但也有不錯的銷售成長，2017年因2015年市場轉冷且部份個案完工進度遞延，業績受影響，但隨著2018年新完工案量激增，且銷售率不錯下，兩家公司將迎接營收新高峰。

根據興富發統計，公司2017年處入帳相對空窗期，完工個案僅淡水總銷33.59億元的「紅樹林莊園」和台中西屯區總銷36.58億元的「赫里翁傳奇」，加上持續進行在手2、3百億元的餘屋銷售，全年營收僅186.7億元、年減46.78%，而法人估，興富發2017年EPS僅2.2、2.3元，為近年谷底。

不過，興富發表示，2018年公司完工個案將達10筆，包括內湖大案「雙湖匯」、淡海的「海洋都心」、南港「雙美館」、汐止「森學苑」、基隆「幹林小城」，以及新竹的「公園一號院」、台中的「文華匯」和「臻愛」，以及高雄的「民生香榭」和「興富發大悅」等，共計全年新完工案量突破400億元，已售未入帳金額即達近300億元；除新完工案外，興富發2017年底在手新成屋案量則有逾250億元。

興富發有信心，2018年在新屋交屋入帳，且成屋持續銷售下，公司全年營收將挑戰營建業史上的新高紀。(前次紀錄為興富發2014年的375.15億元)。

法人以此估算，興富發若2018年新完工個案可以全數認列，並持續進行餘屋的讓利出售，則全年營收有望從400億元起跳，再度改寫歷史新高，且在「雙湖匯」案量大、毛利率較高帶動下，以現行股本116億元估算，EPS可上看8元，但若以CB完全稀釋股本130多億元估算，EPS約6~7元。

至於潤隆，2017年年底「信義城」和「真愛」總銷達66億元的兩筆個案陸續完工交屋，且因幾乎全部完銷，但2017年年底僅認列10多億元下，2018年第1季還有40多億元待入帳。

而2018年潤隆還有「森學苑」、「NTC國家商貿中心」、「潤隆」等案完工，新完工案量即達百億元，加計2017年尚未完成交屋的新屋案量計算，2018年已掌握的營收也達110~120億元，全年營收也將上看百億大關，同樣改寫新高。

法人估，潤隆若2018年營收達百億元，以現行股本24.34億元估算，EPS可上看8元，但若以稀釋後股本約30億元計算，則EPS約6~7元。

法人也看好興富發集團配股的誠意，2017年兩家公司EPS雖估僅2塊多，但2018年預計有望配出3元的現金股利，以目前的股價估算，殖利率達6.6%。