.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

散熱模組大廠超眾(6230)去(2017)年受到手機超薄熱管砍價、伺服器出貨走緩、且台幣升值影響，全年營收70.64億元，小幅年減3.18%，而在銅、鋁等原料價格飆漲逾3成，侵蝕毛利率下，全年獲利衰退幅度更劇烈，前3季EPS僅4.43元，低於前年同期的7.72元，全年獲利衰退幅度仍將大於營收減幅。不過，超眾在今年1月營收達到5.86億元，年增12.64%，營收重啟成長，公司表示，去年首季訂單表現不佳，但今年1月出貨已見成長，今年首季營收將可恢復動能，而全年預期在搶攻高階筆電及電競市場商機下，平均價格拉升，雖全年出貨量大致平穩，但卻有信心創造較佳的營收表現。法人認為，超眾今年營收可年增5~10%，重啟成長，而毛利率仍是獲利表現的關鍵。

超眾主要的產品為散熱模組，包含熱導管、散熱板、散熱片等零件，而從應用面來看，去年最主要的領域為PC，營收比重約46%、其次為伺服器約30%、網通約15%、手機約4%、其他類產品則約5%左右。超眾表示，今年應用市場變化不會有太多改變，但透過產品優化，盼可提升營收規模。

PC應用方面，超眾看好工業電腦、高階筆電及電競市場，同時也會拉抬產品平均售價，公司目前已是多家國際筆電品牌大廠供應商，預期今年能有更多的合作。

伺服器方面，超眾去年6月開始已提供Purley伺服器的散熱管解決方案，全年相關訂單佔整體伺服器營收比重約二、三成，預計今年第二、三季將會超過五成。超眾表示，今年也看好伺服器市場，將爭取主要客戶更多合作案。

網通方面，超眾散熱模組主要出給網通代工廠，產品應用於路由器等，在產業往5G發展的狀況下，超眾表示，公司產品可應用於4G和5G，市場的發展對公司產品沒有太大的影響，未來會持續關注客戶新機種的開發與合作，而今年在客戶合作案持續下，對相關市場亦看好。

手機方面則，超眾產品是利用散熱管的散熱方案，主要應用於旗艦機，也會因應客戶的需求加入其他散熱零件。超眾看好原有品牌廠推出新機種，且旗艦機一般生命週期長，既有客戶單應能持續放量；同時，超眾也正與新品牌客戶洽談新合作，已打樣試單中，若合作順利，最快下半年可量產，最慢則到明年年初。

除此之外，超眾持續擴大應用面，往利基市場發展，包括去年開始進入知名遊戲機供應鏈，今年有望放量；目前也積極開發進入車用電腦散熱的應用，盼成為後續營運動能。

去年影響超眾獲利表現最劇的為材料上漲，導致超眾毛利率明顯下滑，EPS也嚴重衰退，超眾說明，由於散熱模組使用的原物料銅為主、鋁為輔，去年LME銅價漲幅約31.76%；LME鋁價漲幅約34.43%，侵蝕毛利率，而今年公司將透過產品組合優化，提升產品售價，盼拉高毛利率。

至於外界關注的大陸環保議題，超眾目前設廠於昆山、重慶、台灣等，昆山廠是否受影響？對此，超眾表示，昆山廠在2010年起致力於環境保護的目標，近年更獲得碳足跡與水足跡認證，成為零碳排放大廠，碳排放更是逐年遞減，故未受到中國昆山環保議題的影響。

超眾去年合併營收為70.64億，相較前年的72.96億，年減3.18%。前3季累積EPS為4.43元，低於前年同期7.72元，法人估，該公司去年EPS將在6塊多，低於前年的10.95元。

而超眾今年1月營收5.86億元，年增12.64%，已恢復成長動能，惟公司對此成績並不滿意，超眾表示，受農曆年影響，將二月的量提早出貨，以應付海外客戶的需求，須待客戶實際拉貨才可認列，但公司樂觀看待第1季甚至第2季初的營收表現，整體第1季營收有望優於去年同期。

展望今年，超眾有信心在產品組合的調整下，營收重啟動能。法人則估，超眾今年營收約可年增5~10%，惟獲利是否可重回過去的佳績，成本轉嫁、毛利率表現仍是觀察重點。