.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

營收增長與費用控管，特色學名藥廠美時(1795)去年營業利益較前年倍增，雖因業外仍提列1.4億元的減損，但全年已較前年度轉虧為盈。展望今年，法人認為，包括已授權大陸海默尼藥業的憂鬱症用藥美時玉錠、國內骨科用藥骨力強的銷售逐年成長等，都將挹注今年營運穩定增長，而外界期待較高的銷美結腸潰瘍與戒毒兩項困難學名藥，因原廠銷售額都有10億美元水準，算是明星藥，藥證何時到手並開始銷售，將是下波營運躍升的關鍵。

美時原是本土的製藥廠，但在長遠發展考量下，2014年由近年在全球學名藥市場快速成長的艾威群集團私募入股，成為最大股東，現任董事長林群在2016年12月接任後，啟動財務工程、產品線以及資產設備的重新檢視，先從降低利息費用與將不符時宜的資產打銷，雖造成2016年轉虧，但減輕長期的包袱，2017年在營收成長、費用縮減下，營業利益已較前一年度倍數成長，費用率創下新低，只是還提列了1.4億元的資產減損，其中包括6,500萬元的南投機器設備與韓國子公司品質價值的減損等，但此次減損後，未來折舊壓力也可望減輕。

展望今年，美時前二月營收繳出9%以上的年增成長，主要來自授權給大陸海默尼藥業的憂鬱症用藥美時玉錠的貢獻，帶動銷量成長，外界也認為，因憂鬱症屬於文明社會的疾病，近年中國大陸發生率也逐步增加，加上海默尼藥業的銷售實力，都是美時玉錠有機會走出新局的助力。

內銷市場方面，美時去年轉入的骨科用藥骨力強，自去年4月接手後，透過教育拓展醫生使用的新範圍，擴展潛在市場，外界也預期，在行銷使力與全年貢獻下，今年營收貢獻也將有五成以上的高成長，是今年內銷成長的主力。

不過，外界期待度更大的，其實是可以帶動美時下波外銷以及營運轉骨的關鍵。目前產品線上已有用於結腸潰瘍以及戒毒的兩項產品，原廠在美國銷售都有10億美元的實力，因多屬在專利保護期內或技術門檻較高，現於美國當地的學名藥競爭同業都屬有限，甚至除原廠外還沒有學名藥上市，潛力可期。

根據內部的預估，兩項藥證如果順利的話，都有機會在第二、三季獲得，若前段的時間符合預期，今年就可能上市，一旦上市後將是公司下波營運躍升的關鍵。

法人認為，今年美時營運維持穩定成長，獲利逐步改善無虞，且閒置資產已逐步清理完成，未來減損的壓力應可逐年降低；只是如果要看到營運較大的增長，還是得視明星大藥藥證的到手時機以及行銷實力而定。