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國內最大汽車散熱器廠吉茂精密(1587)即將於4月中旬掛牌上市，該公司因深耕市場逾30年，已發展出從模具研發、製造、以及相關零件生產的一條龍服務模式，有助縮短交期、領先同業，並擴大接單。吉茂最令市場關注的是與大股東DENSO的關係，公司表示，目前交貨品項佔DENSO所有產品不過四分之一，隨著南京廠新產能到位，有利擴大接單，重啟成長，而公司今(2018)年也將新增歐系品牌車廠的OES訂單，營運更添動能。

吉茂成立於1984年，是為國內最大的汽車水箱供應商，產品主要應用於汽車售後維修零件市場（After Market；AM）領域，銷售對象以國內外汽車零組件經銷商、通路商及傳統水箱修配廠為主，2017年汽車水箱營收佔比87.02%、半成品7.75%，其他產品佔5.23%；以銷售地區別來看，美洲營收佔50.5%、台灣內銷佔21.8%、亞洲佔12.7%、歐洲佔8.6%。而公司台灣AM內銷市場的市佔率則有6成。

由於吉茂在2011年獲日本豐田汽車集團旗下的零組件大廠DENSO投資，持有吉茂股權22%，而獲DENSO轉投資不僅提升吉茂的品質，也擴大了公司的營運規模，只是從過去營收觀察，公司從2014年起營收即達到13億元左右，2015、2016年則站穩14億元後難以大幅提升，主因產能滿載，接單難放量。

吉茂原本的生產據點位於台灣和大陸東莞，考量產能滿載，並為發展一條龍的生產模式，展開了中國大陸南京廠建廠，2017年初開始進行模具和部份產線的搬遷，也因此影響2017年營收表現，全年營收降至13.53億元，年減8.27%。

吉茂強調，南京廠已在2017年底加入營運，並使有效縮短交期由45天降至7天，如此將有助公司的接單競爭力，並有更多的產能開發新客戶。

吉茂透露，除DENSO的OES訂單滲透率還有機會攀升外，公司已獲歐系品牌車廠的OES認證，2018年內有機會展開出貨；同時，過去公司在北美佈局以中小型通路商為主，在南京廠產能充足後，2018年有計劃爭取大型通路商訂單。

據了解，吉茂2015年水箱產量為92.82萬個、銷量94.34萬個；2016年產量110.17萬個、銷量103.92萬個；而2017年因遷廠，產量、銷量均略減；至於DENSO的訂單對公司的營收佔比於2016年為23.18%、2017年則升至27.66%。

而吉茂表示，南京廠第一階段佈建完成後，兩岸總體年產能有望提升至130萬個，整體第一期的總產能未來看200萬個；南京廠旁公司還有80畝土地，會是未來繼續擴產空間。

至於電動車趨勢是否干擾水箱的使用，對此吉茂則認為，目前有部份車廠的電動車仍使用水箱，未來水箱會不會被取代，未有定論，但電動車要成為主流至少還要25年，既有的車子仍有AM水箱的需求，因此，短期內電動車趨勢還不會影響水箱產業。

除水箱外，為分散營運風險，吉茂也往電子產業發展，並成功開發出投影機散熱器和伺服器散熱器，主要產品由100%子公司吉茂聯德接單生產，交貨給聯德控股-KY(4912)。公司表示，電子產品的佈局，盼成為另一個成長動能。

吉茂2017年前3季營收10.36億元，年減10.18%，累計EPS僅0.34元，低於2016年同期的0.92元；法人估，吉茂2017年營收13.53億元，在遷廠影響下，全年EPS將不到1元，低於2016年的1.17元。

不過，法人正向看待吉茂2018年在南京廠投入後營收有望回升，回到14、15億元，有機會挑戰歷史新高，惟公司的產品為銅、鋁製品，隨原物料上漲、其報價能否反映成本需予以關注，即後勢獲利動能表現仍待觀察。