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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

壽險備供出售部位金額減少，國泰金(2882)第二季每股淨值跌破40元，下滑至39.7元，第二季壽險主要加碼海外部位，以調整長期的經常性收益率，預期未來還有10個百分點以上的海外潛在可加碼空間。不過，法人認為，考量金融市場波動加劇與現金股利入帳高峰，國泰金今年單月的獲利高峰恐已過，只是全年獲利年增率仍將亮眼。

國泰金上半年稅後盈餘360億元，年增36%，每股稅後盈餘2.71元，以各子公司獲利貢獻來看，壽險仍是主要獲利來源，貢獻金控獲利超過六成；其次為銀行，挹注也有近三成水準；其餘包括國泰產險、國泰投信及國泰證券三個子公司全數都有獲利，全數子公司上半年年化股東權益報酬率皆有兩位數水準。

雖各子公司獲利表現都很亮眼，但因第二季壽險投資收入減少與銀行提存金額增加，國泰金單第二季獲利呈現年減，也稍低於市場預期。且因壽險的備供出售金額減少，拖累金控第二季淨值下跌，季底金控每股淨值下跌至39.7元。

在壽險後市部分，國壽上半年透過持續加碼海外部位，降低市場利率波動對長期收益與資產組合調整的影響，避險前經常性收益率年持平在3.12%，投報率則年增32基點至4.22%。

法人認為，國壽扣除外幣保單部位與先前標下國寶與幸福人壽的行政獎勵額度後，內部估計海外可加碼部位還有10個百分點以上，以目前國壽投入國外債券與國內債券的避險前收益率，利差超過1.5個百分點來看，中長期只要避險成本控制得宜，對提高經常性收益率仍有正面助益。

在保單利潤率部分，國壽上半年雖初年度保費收入(FYP)與初年度等價保費收入(FYPE)都呈現年減，但因利潤轉佳，新契約價值反倒呈現成長，年增5%，全年目標成長8%。

國泰世華銀表現相對穩定，淨利差穩定上揚，手續續收入也呈現走揚，外界認為，今年該行核心收入維持年增無虞。

法人估計，國泰金今年獲利年增亮眼，但考量下半年金融市場波動加劇與現今股入收入的入帳高峰，該金控今年單月獲利的高峰恐怕已過，且以第二季底的淨值來看，股淨比約近1.33倍，高於過去三年常態交易區間的均值，接下來走勢將回歸大盤走向與資產組合的持續優化程度而定。