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士紙(1903)今年第2、3季毛利率受到存貨跌價損失的影響下，從首季的31.62%下降至-3.04%的水準，前3季累積EPS-0.51元，相較去年同期-0.44元，仍處連年虧損的狀態。士紙表示，基於過去造紙的專業，因此近兩年轉往高附加價值的面膜、濕紙巾等產品開發，盼增未來營運動能。法人則表示，士紙本業業務仍在起步階段，對營收的貢獻先估穩定，後續應持續觀察後續土地利用狀況。

士紙設於民國7年，過去為台灣老牌造紙廠，原轄有士林、永安兩紙廠，但在民國87年12月20日關閉士林廠，永安廠亦於民國103年10月停止生產線運作，目前主要業務為紙類加工品之產銷及投資開發。依照去年營收比重而言，租賃約佔38.60%、營建約佔35.37%、濕紙巾約佔19.36%、其他約佔6.67%

士紙今年前1~11月營收1.72億元，年減1.18%，惟第2、3季毛利率受到存貨跌價損失的影響下，從首季的31.62%下降至-3.04%的水準，費用方面則維持每季5500萬~6000萬之間，前3季累積EPS-0.51元，相較去年同期-0.44元，仍處連年虧損的狀態。

擁有大筆土地的士紙，粗估租賃與營建的營收合計超過7成，因此外界持續關心目前土地的處理狀況，除了士林舊廠，仍卡在與政府協商的過程，較無明顯進度，其他多數已有初步規劃與貢獻，像是永安舊廠已租用給他廠的物流使用，土地約3萬坪，當中2萬坪長租使用，另外1萬坪則給短租使用，每月約200萬進帳；福德路「隱秀社區」建案方面，先前已出售2戶，今年再售2戶，目前僅剩1戶待售中；目前已在營運的珮柏旅店，為原有士林廠員工宿舍改裝，住房率約6~8成，每月約貢獻200萬營收。

除此之外，位於士林捷運站旁的5號倉庫都更開發案，規劃改建為地上12層、地下3層，共120間客房的觀光旅館，預計在明年第4季取得建照，但旅館風格仍未定。

至於在本業部份，近年轉往高產值的紙類加工品，包含獅子寶寶濕紙巾相關產品，另外，去年下半年也推出「氧顏森活」面膜，目前以國內通路為主，每月約150~200萬營收進帳，士紙表示，基於對造紙的專業，去年與今年持續新品轉型，明年將再推出保養品，未來也將開發沐浴用品，盼增加未來營運動能。

公司表示，目前面膜皆委託廠商代工，但保養成分、紙的選購等皆為公司主導，儘管面膜市場競爭激烈，但價格定位明確，且不透過削價方式競爭，目前國內通路幾乎皆有鋪貨，也積極往國外參展，盼增品牌能見度。

對於未來營運表現，公司盼在濕紙巾、面膜等產品上持續開發，包含沐浴用品、保養品等相關產品，而法人表示，士紙本業業務仍在起步階段，品牌需要發酵時間，加上面膜、保養品市場仍具不小競爭，對營收的貢獻先估穩定，加上行銷費用可能因品牌剛起步，未來可能陸續增加，除本業外，後續應持續觀察後續土地利用狀況。

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