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湧德自動化中期效益可期；車用已小量出貨

2017-06-20蕭 燕翔

圖取自官網

產品與產線自動化雙線並進，湧德(3689)獲利力拼重回榮景。經營團隊預期，現產線自動化程度已逐季拉高，產品新設計的替代率年底力拼一成，一旦兩大工程完成，材料成本可望較目前減半，並提高自動化良率，毛利率將逐年回升。公司在既有產品線外，也已順利切入車用市場，雖初期營收挹注不大，但長期方向可關注。

湧德主要產品為整合型的網路連接器(RJ45)，最早期是在PC應用佔大宗，最新的應用分布，則以網通、消費電子與PC各佔營收40%、40%及20%。而公司近年營收成長趨緩，主要是消費電子與PC應用受到市場自然成長趨緩、部分產品遭分離式設計取代與同業競爭影響，表現偏弱。但對獲利的更大影響，則是經營團隊自兩、三年前啟動的自動化計畫，因初期表現落後預期，導致新設備折舊攤提已發生、產線員工卻無法等比例減少，導致毛利率與獲利能力驟降，幸而去年起逐步步向正軌，獲利止跌回升。

市場對公司未來幾年的獲利成長，開始轉趨樂觀，主要原因還是自動化的改善。此分為兩個部分，一為產線機器手臂等的自動化，現內部估算的達成率已約六成，因調整已逐步到位，未來達成率可望逐季、逐年拉高。

另一個今年更關鍵的，則是產品新設計的導入，以利前段製程的全自動化。湧德董事長陳伯榕說，該部分的自動化機台，全數都是公司的團隊設計，而該部分代最大的瓶頸在產品完成設計變更後的產出，但已有小量克服。最新進度包括已有20台自動化機台出爐，雖距離總計200台的產線需求，還有一段距離，但至少已有突破。而新產品試產良率約七成，第三季目標拉高到85-90%。而新產品設計完成後的替代率，現還3%不到，年底則朝10%邁進，法人預估，該部分替代率每拉高一成，對毛利率將貢獻一個百分點。

法人也估計，若產線與產品的自動化全數到位，材料成本將較目前減少逾半，產線員工也會從2015年的4千多人，降到目前的3千人以下，明年底更朝1500人邁進。

法人也關注湧德營收動能何時止跌。法人認為，雖PC與消費電子的貢獻仍在走降，削弱網通成長，但隨網通佔比拉高，且2.5G、5G 、10G等新產品導入，最快今年營收有機會力拼年增持平，明年網通占比一旦拉高至五成，非網通的下滑對營收的負向影響將減少。明年公司營收有機會重回成長，獲利再創近年高峰。